大胆持有，死等牛顶！

今天最热的新闻是西贝。

大家在意的不是预制菜，而是预制菜也可以，但价格不能贵。

购物消费的时候，大家都明白这个道理：

商品的价格不一定是对的，除非匹配它的品质。

但到了股市里，却把这些都抛之脑后了。

在多数股票社区里，好公司的定义就是股价能一直涨的公司。

仿佛股价就一定是对的。如果跌了，就质疑公司是不是出了问题。

其实，股价从来都不一定对。

举个最近的例子。

从去年9月到今天，短短一年时间，市场主要宽基指数普遍涨了40%甚至更多。

这真的是因为上市公司基本面大幅改善吗？

并没有，过去一年，上市公司整体利润几乎0增长。

所以根本原因是什么？

说白了就是一年前2700点的股价不合理，太便宜。当时的价格是错误的。

我那会儿都分析过，只是没人信罢了。

当然，大家不信也正常。

大家都是普通老百姓，平时生活里打交道的，多是几十块到几万块的生活用品 —— 买件衣服看面料值不值百元价，换台手机比性能配不配几千预算，这些价格合不合理，摸一摸、比一比、用一用就有数了。

可要判断一家上市公司该值多少钱，就彻底没了这种「直观感」，完全摸不着头绪。

要我说，核心还是看估值。

过去15年，沪深300指数走势如下图黑线。黄线是指数的市盈率PE，即上市公司的股价/盈利。

沪深300市盈率PE的主要波动区间是10~18倍，中位数在14倍左右。

只要你在12倍以下的低估值区间买入，那么未来一定能赚钱。

在上图，我也圈出了12倍以下估值的时间点。

包括2012~2014年、2016年初、2018年下半年、2019~2020年疫情低位、2022~2024年的低位。

在这些点买入，未来的年化收益保底在10%，如果遇到牛市，那就是20%~50%。

不过，低估值买入后，不代表立马就能赚钱。

其实，2024年初沪深300的PE就只有11倍了，但不妨碍股市继续下跌，9个月后才完全见底。

反过来也是如此。

只要你在16倍以上的高估值区间卖出，都能实现比较好的止盈效果。

像2015年6月、2018年1月、2021年1月，沪深300的PE都飙到了16~18倍。回头看，彼时每一次卖出都是对的。

当然，我们不能完全拿历史来刻舟求剑。

各种参数条件，比如上市公司盈利增速、市场利率和A股行业分布等，都在变化。

一直以来，我给大家的投资机会分析，是综合考虑上述参数的。

其实，也可以不用考虑变化的参数，因为部分参数是相互对冲的。比如上市公司盈利增速放缓了，不利于指数上涨，但此时市场利率也会降低，又利于股价。

事实上，过去15年只通过估值进行低买高卖，也能实现财富的巨大增值

我帮大家算了下，如果是在12倍PE以下逐渐满仓，16倍PE以上逐渐清仓，那么过去15年能实现5~10倍的收益。

（具体能实现多少，取决于加仓和减仓的速度。因为每轮牛熊市节奏都不同。）

历史收益不代表未来，但你好歹有了一个抓手。

现在而言，沪深300的PE在14倍，是一个很中等的估值。谈不上好的机会，但也谈不上风险。

这个时候也不用想太多，该持有就持有。

巴菲特曾经说过：「在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧」。这分别对应了熊底和牛顶的极端情形。

要我说，针对当下这种非极端情形，还要再加一句：在别人焦虑时淡定。

报下格指1.96，投资机会为B+，只要明天继续涨就降到B-（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！