8月下旬以来，金价走势节节攀升，COMEX黄金价格屡屡创出新高。
9月12日，现货黄金触及3674美元/盎司历史新高，并首次突破1980年1月创下的850美元/盎司峰值（按通胀调整约为3590美元），标志着金价迈入前所未有的新阶段。本月以来金价累计上涨约5%，今年以来涨幅已接近40%。
而随着金价的上涨，黄金投资也再度回到“聚光灯”下。
复盘2025年的金价走势，市场呈现波浪式上涨的趋势。
4月底之前，在国际局势和关税等因素的影响下，金价一路“狂飙”，后续迎来为期数月的平台调整期。8月起继续上攻，市场热度再起。
COMEX黄金
数据来源：wind，时间起讫2024/1/1-2025/9/12。历史业绩仅供参考，不预示未来表现。
黄金定价了以美元为代表的生息资产的机会成本。概括来看，生息资产的主要表现受到美联储降息周期的影响，而降息周期背后又是全球的经济周期。
从历史数据来看，美国失业率上行的衰退/滞涨时期，黄金相对来说有更好的表现。在衰退期，社会的整体回报率不足，那么黄金与现金作为避险资产的价值凸显；而在滞涨时期，实物黄金将会进一步优于货币，从而具备更强的吸引力。
美联储降息预期本身，也已经反映了美国经济面临的压力，以及新一轮衰退/滞涨周期开启的可能。同时更低的利率也会支撑黄金价格。有机构预测美联储9月也存在较大降息可能性。1980年以来的10次降息周期中，黄金上涨7次。黄金作为避险资产，同时具备抵抗通货膨胀效果。
因此，降息周期和对海外经济衰退的担忧，对金价构成坚实的支撑。
此外，今年以来，全球地缘政治形势波谲云诡，冲突与博弈不断上演。在此背景下，黄金的投资价值愈发凸显。
9月9日，以色列对卡塔尔首都多哈的突袭震惊了世界，而美国中央司令部就驻扎在卡塔尔领土上。此次空袭事件引发轩然大波，国际社会纷纷予以强烈谴责。
要知道，卡塔尔作为美国在中东地区的重要盟友，战略地位举足轻重，美国中央司令部前方总部便驻扎在卡塔尔，这里堪称美国在中东最大的军事基地。以色列此番行径，无疑严重侵犯了卡塔尔的主权，也让全世界对中东局势本就紧绷的神经，愈发紧张起来。
作为传统避险资产，黄金不依赖于特定国家或地区的经济状况，其价值稳定性在危机时刻尤为突出。当地缘政治动荡、经济前景不明时，投资者往往会涌入黄金市场寻求避风港，推动其价格上涨，因此黄金投资价值显著提升，成为资产配置中的关键选择。
黄金的长期价值支撑依然源于“美元信用体系的持续性衰减”，而这一趋势在近期事件中再次被强化。8月25日，美国总统特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事莉萨库克，此举在美国历史上前所未有，引发广泛争议。市场将此举解读为将严重影响美联储的货币政策独立性。该趋势下，美联储的独立性受到明显挑战，各国央行或进一步寻找替代美元的安全资产，推动资金加速流入黄金。
与此同时，央行多元化外储配置趋势也为黄金提供长期支撑。自俄乌冲突以来，黄金在央行储备中的比重持续上升，超越欧元，成为全球第二大储备资产。截至2025年8月，中国央行连续10个月增持黄金，我国黄金储备余额占同期外汇储备余额的比重升至7.64%，刷新历史新高。
整体来看，对黄金的配置需求基于上述诸多因素将持续增加，从而对金价构成支撑。但考虑到当前金价处于历史高位，追高风险较大，或可在适合的价格回调时逢低分批布局。投资黄金，可以关注国泰黄金基金ETF，截至9月11日，黄金基金ETF（518800）规模183亿元，年内增长超百亿，交投持续活跃。
黄金基金：$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。数据来源：Wind，时间截止2025/9/11，基金规模变化波动，仅供参考，不预示未来表现，也不构成投资建议或承诺，基金有风险，投资需谨慎。金价短期涨幅过快，请关注可能存在的回调风险，投资需谨慎。黄金基金ETF主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。联接基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产类似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，根据自身的风险承受能力购买与之匹配的基金产品。
$国泰黄金股ETF联接A(OTCFUND|021673)$ $国泰黄金股ETF联接C(OTCFUND|021674)$ $国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$ $国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$ $国泰CES半导体芯片行业ETF联接A(OTCFUND|008281)$ $国泰双利债券C(OTCFUND|020020)$ $国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$
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