本周点评:
本周A股收涨，各指数多数收涨，科创及创业板涨幅领先，红利指数下跌。分板块看，电子、房地产、农林牧渔、传媒等板块领涨，综合、银行、石油石化等板块下跌。A股市场本周相对强势，科技股引领大盘强势反弹，市场情绪明显回暖，AI算力方向在前期回调后再次转向强势，其他各板块轮动表现。宏观层面，8月份我国消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%；PPI环比由上月下降0.2%转为持平，同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点。产业层面，AI方面，受美股科技股表现带动以及海外云厂商巨额算力采购等一系列刺激，光模块、PCB等板块强势上涨，液冷服务器也强势表现，此外，半导体板块受政策和AI刺激也表现较好。
下周展望:
中国资产正处于重估的趋势中，若市场短期上涨较快或导致波动加大，短期回调不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛趋势。从短期视角来看，在股市微观流动性相对充沛的驱动下，A股市场有望维持相对强势；从中期视角来看，市场持续走强，或需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合；从长期视角来看，基本面或是决定股市走势的根本因素，房价“止跌回稳”、“反内卷”政策效果显现，叠加科技产业逻辑兑现业绩，可能助力A股市场持续走牛。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
本周点评:
本周港股大幅收涨，恒生科技指数涨幅领先，市场情绪升温。分板块看，可选消费零售、软件服务、房地产、半导体、有色金属等板块领涨，耐用消费品、国防军工、家电、医药生物等板块收跌。海外宏观方面，美国8月整体通胀升温，核心CPI符合预期且与7月持平，市场定价美联储年内降息近3次。板块表现上，国产AI方面，龙头互联网公司云业务业绩超预期，验证中国AI基建加速发展，在AI需求高速增长的同时，计算、存储以及其他公共云服务的需求延续增长态势，互联网板块估值修复。创新药方面，受到美国进口限制传闻的影响，医药板块本周内出现大幅波动，创新药板块在前期累积了较大涨幅后短期内出现回调压力，但中长期的发展趋势或不变。
下周展望:
进入9月中旬，美联储降息周期即将开启，在权益市场中，港股作为新兴市场代表更突出。后续应继续对中美政策经济周期保持关注，一旦中美均启动降息、财政政策加码，则港股核心资产或有极大的向上弹性。随着AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望继续表现。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
本周点评：
本周央行公开市场共有10684亿元逆回购到期，累计开展逆回购12645亿元，全周净投放1961亿元。资金面方面，DR001重回1.4%以内。央行连续净投放助力之下，流动性从近日的略显收敛状态回归偏宽状态。8月CPI同比下降0.4%，环比持平，核心CPI增速持续回升，显示内需仍在稳步修复中；PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平，结束连续8个月的下行态势，反映出“反内卷”等宏观政策效果有一定显现，但外部环境的不确定性以及部分行业的竞争压力意味着工业品价格全面回升的基础仍有待巩固。
下周展望:
8月数据反映经济仍处于结构性调整阶段，通胀压力温和但基础不牢，政策需持续发力以巩固复苏势头。不过对债市而言，通胀暂时还不是影响定价的关键线索。后续随着美联储降息落地，关注国内降息预期是否发酵。本周债券市场持续调整，10年期、30年期国债活跃券收益率一度分别失守1.8%和2.1%关口，市场对于央行重启国债买卖操作的预期逐步升温。不过当前央行通过OMO、MLF、买断式逆回购组合，能有效控制资金流动性，央行重启国债买卖操作的紧迫性或不强。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债A(OTCFUND|019841)$
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