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在过去的一周，市场保持了震荡格局，围绕着3800点反复博弈，整体波动有一定收窄。但如果更细致的观察，会发现市场在进行内部的热点切换。

AI方面，训练端的算力板块波动加剧，而以游戏等为代表应用端反而在持续走强。同时，在光模块这个前期热点出现调整时，固态电池方向又在事件催化下反复活跃。

以上这些轮动表明，市场上的资金始终在寻找新的进攻方向，且指向的都是成长性较好的方向，是以一种进攻的姿态参与市场，而非传统的防守思路。

我们认为，本轮牛市的驱动力量并没有改变，包括了低利率环境下溢出的理财资金、科技驱动下的中国资产价值重估，以及国家对资本市场托举的预期。在这样的理解下，应该以一个牛市的思维去参与市场，以更积极的姿态去寻找未来好的投资方向。市场的每一次短期回调，是调整节奏、以更好的性价比参与潜力板块的机会。

具体方向上，军工板块由于预期的落地，短期机会有限。国务院日前印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，人工智能内部应该更加重视应用端，关注“人工智能+”所带来的产业机会。固态电池即将实现量产装车，2027年全固态电池逐步进入主流应用阶段；特斯拉Optimus机器人有望实现量产，马斯克给出乐观的销售预期。这两个板块，有望成为资金短期关注的重点。

总的来看，横向对比全球市场，A股市场的资产较优、性价比较高、增长潜力较大，整个市场的估值中枢有望逐渐提升。结构性分化之下，有望涌现很多阿尔法投资机会，值得我们更积极地参与。

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