— A股 —
9月10日，A股三大股指集体收涨，创指收涨1.27%。盘面上，算力硬件股震荡走强，油气股全天强势，短剧游戏板块走强，电池板块大面积飘绿，有色金属板块走弱，光伏设备板块调整。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2700只。沪深两市成交额19781亿，较昨日缩量1404亿。
截止收盘，沪指涨0.13%，报3812.22点；深成指涨0.38%，报12557.68点；创指涨1.27%，报2904.27点。
板块上，通信设备、电子、餐饮旅游等板块涨幅居前，化工、发电设备、基本金属等板块跌幅居前。
今日A股三大指数全天缩量反弹，市场延续了近期的震荡态势，整体行情呈现出温和波动的特点。两市成交额有所收敛，交投热度较前期略有降温。盘面上，金融周期等板块积极护盘以支撑指数，值得注意的是，在高位调整多个交易日后，AI产业链今日再度活跃，光模块等AI硬件概念全线走强。今日统计局公布8月通胀数据，PPI环比改善与核心CPI回升显示基本面延续修复，但全面复苏或仍需等待内需政策与外部环境的共振。
A股近期估值重估背后的核心驱动要素主要包括，中国经济结构转型背景下，中国企业长期竞争力与长期可持续盈利能力的提高、地产等系统性风险的缓和。同时，长期资金持续入市，包括社保、保险资金等，主流资金也起到了托底作用。近期市场呈现增量流动性驱动的行情，存款搬家最初流向银行理财、货币基金、保险产品等稳定型资产，后续有直接或间接逐步流入权益类资产的趋势。板块方向上，部分新兴的科技产业正凭借技术进步的手段，通过优质供给创造新增需求，AI、机器人等产业正在经历从零到一的技术商业化的窗口期。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
9月10日，港股三大指数集体上涨。盘面上，金融、地产业续涨，科网股持续活跃，医药股逆势下挫，新消费行业普跌。截至收盘，恒生指数涨1.01%报26200.26点，恒生技指数涨1.27%报5902.69点，恒生中国企业指数涨0.93%报9328.16点，大市成交2882.09亿港元。南向资金净买入75.66亿港元。
板块上，半导体、银行、传媒等板块涨幅居前，耐用消费、国防军工、钢铁等板块跌幅居前。
今日港股三大指数继续走强，均录得四连涨行情，皆刷新阶段新高位，恒指站上26000点大关。美国非农数据大幅下修，表明美国就业市场不及此前预期强劲，经济放缓的迹象更为明显，这强化了市场对美联储降息的预期，可能促使美联储采取更积极的宽松政策。
近期AH溢价较低，港股流动性收紧，导致港股近期表现弱于A股，但在HIBOR企稳之后，在弱美元的大趋势下，港股市场有望迎来反弹行情。后续应继续对中美政策经济周期保持关注，一旦中美均启动降息、财政政策加码，则港股核心资产或有较大的向上弹性。随着南下资金持续净流入，主力布局互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
9月10日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.86%报114.760元，10年期主力合约跌0.27%报107.490元，均创3月19日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.04%。
公开市场方面，央行公告称，9月10日以固定利率、数量招标方式开展了3040亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3040亿元，中标量3040亿元。Wind数据显示，当日2291亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放749亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.6BP报1.425%；7天期下行1.8BP报1.449%；14天期上行0.1BP报1.501%；1个月期上行0.6BP报1.528%。
今日债市全线走弱，午后跌幅扩大，中长端弱势明显，银行间主要利率债收益率普遍上行。今日公布的通胀数据疲弱虽对债市构成一定支撑，但赎回费新规的影响仍在发酵，导致债市市场情绪仍偏谨慎。资金面仍显收敛，存款类机构隔夜回购加权利率微幅走升，债市弱势短期预计难以扭转。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年9月10日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
