大家好，我是易方达指数研究部总经理、基金经理庞亚平。
最近市场有所波动，在这个时候，大家比较关注的是，市场近期的成交量增加，是什么因素带来的呢？今天就和大家一起分析一下。
首先看下市场资金的情况。一般来说，市场的增量资金可以分为外资和内资，也可以分为机构和个人。近期观察到的第一个数据是：7月住户存款减少1.1万亿元，同比多减7800亿元；与此同时非银金融机构存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，为2015年有记录以来同期最高。这说明最近有可能出现了“存款迁移”的现象，有部分个人投资者开始把资金从银行取出并投入到理财、保险、基金、股市并流入权益市场。
图：新增居民存款出现下降
数据来源：wind，截至2025/8/24
而融资余额近期已经突破了2万亿，创下了近十年的新高，单日融资净流入也创了年内新高。这一波成交量的上涨，在一定程度上得归功于融资盘的驱动，虽然目前两融余额占A股流通市值和成交比重还处在近十年的中位数水平，但无疑是流入资金的主力。同时从公开数据来看，外资暂时还没出现明显的加仓迹象，可以持续观察一下。
数据来源：wind，截至2025/8/24
一般来说，市场的增量资金来自于融资资金（约等于经验较深的投资者加仓）、存款入场（约等于经验较浅的投资者买入）和外资流入。目前已经看到了第一类的资金，第二类和第三类还不多，一旦后两类的资金加速流入，那很可能会把市场成交量推向新高。
然后我们再来看看股债性价比。关注这个账号的老朋友可能还记得，我在2023年8月写过一篇文章《市场已经进入“至暗时刻”了吗？》，里面介绍过当时的股债收益差达到了一个历史低点，代表着股票资产的性价比很高。而从最新的市场数据来看，虽然万得全A指数持续上行，但目前的股债性价比（下图深蓝色线）还处在平均值水平，比2021年的大部分时间里要低。
数据来源：wind，截至2025年8月
总的来说，随着各类资金的加速进场，市场成交量维持高位表明投资者情绪依然向好，风险偏好有所提升。在资金的驱动下，短期需关注结构性机会，如果对于各类行业不是很熟悉，无法准确把握市场轮动机会，那适合关注业绩确定性高的核心资产和有估值修复预期的大盘成长板块，比如中证A500/沪深300指数，和科创50/创业板指数等。
以上就是对于近期市场的分析。如果大家对指数投资有任何疑问，欢迎给我留言，谢谢。
$易方达北证50成份指数A(OTCFUND|017515)$
$易方达中证500ETF联接发起式C(OTCFUND|007029)$
$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$
$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$
$易方达中证A500ETF联接A(OTCFUND|022459)$
$易方达中证A500ETF联接C(OTCFUND|022460)$
风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。
#史上最薄iPhone来了 ！果链影响几何？##A股缩量调整！沪指考验3800点关口##百辩基民秀之开诊吧##黄金突破3600美元！空间还有多大？#
