1.股市与债市驱动因素不同：本轮股市上涨的原因主要是对国家治理预期的提升和科技引领经济转型信心的提升，并非是对经济数据上行的预期。而债市调整的核心原因主要在于赚钱效应较低，投资者逐渐调整债券投资策略，两者的驱动因素相互独立，并非传统的 “股涨债跌” 的因果关系，只是在时间维度上有所重合。

2.债市配置力量增强：债市点位到达一定位置后，银行类配置机构积极介入，对冲了交易盘的卖券压力，使得债市呈现阶段性平衡，对权益市场的表现呈现出一定程度上脱敏的特点，股债逐步 “脱敏”，跷跷板效应减弱。

3.资金面整体平稳：虽临近月末和月初，央行公开市场到期资金规模较大，但在其呵护之下，资金面整体保持平稳。例如上周央行公开市场操作净投放 4217 亿元，资金面的平稳使得债市受股市资金虹吸的影响减小，股债跷跷板效应减弱。

#债券基金#