先说下大事，昨天的债市，据传言有大资金砸盘，场外指数债基被大量赎回。

有人做了某三方渠道的统计，银行自营创下有统计以来的最大单日赎回量。

很多人对此解读是，上周的征求意见稿要对场外指数也要求持有半年才免赎回费，加上今天有小作文说正在调研公募债基分红免税取消事宜，所以机构集中砸盘。

我对此持怀疑态度。首先新政策正式公布至少要月底，真正落地改造也需要一段时间，机构完全可以“有序撤离”；其次新规真落地后，公募债基分红免税取消的文件就不重要了，因为规模都没了，什么税不税的，意义不大，当然场内债券ETF还是会迎来发展。

对债市长期没影响，因为赎回的钱要么投场内ETF要么自己配，最终还是会回到债市。

固收从业人员也不用着急，以后理财子和自营等机构直投需求增加，就业岗位还是存在的，只是薪水可能要大幅下滑，体现了金融监管的政治性、人民性、普惠性。

咱们要有觉悟，公募债基分红免税的本质是制度红利，这个广义财政饭，本来就不是咱这种编外人员应该吃的。民工说话比较难听，但是实在。我知道有很多人心存怨气，但没必要迁怒于谁，Fintech、教培、信托、投行、地产等行业的马尔萨斯时刻我们都见证过，活人还能被尿憋死了？说白了咱们要积极应对，拥抱变化，寻找求生之路。

关于债券资产本身，我的一位金市老总的朋友点评说，利率在低位，本来就是高波动、低收益的低夏普资产，对利空特别敏感。

民工不是一个债券从业人员，我只想说：

不要买长债，不要拉久期！（重复第二遍了）

心安守护持有人不要慌，咱都是短债。

再说股市，前几天民工提到技术图形不好，控制仓位很重要。目前这个位置，技术形态更差了，还缩量了，那么指数短期往上走就是很困难。

而且这两天盘面出现了一个特别不好的情况是，热点开始散乱，新的抱团方向溃散得特别快，固态电池和机器人都没能接力抱团资金，大盘缩量还特别快，整体给人感觉调整时间会比较长。

当然这个也符合预期，大盘调整一个月，然后调整5~10%也挺好的，现在还有好多低估的方向还没涨（老登们）。说不定创业板要先去奔着补2683的缺口去了。

所以今天看了一圈，实在没有可以下手的方向，就买了一点恒生科技。

前段时间大家在做“多阿里，空美团”的交易，原因有几点：

第一，外卖大战本质上是企业补贴客户，对参与方而言，如果原来市场占有率较高，则对未来竞争格局影响大，但其实都损伤企业的利润，所以市场有动力去做空外卖股；

第二，阿里有一些专门针对美团的业务据说和自营团购之类相关，也有人辟谣，反正市场解读为利空了；

第三，阿里被市场认为是真正的AI算力龙头股。我没有任何做个股投资建议的意思，只是客观表述市场的看法。

大家筛选了阿里含量高、美团含量低的指数，我看了下，费率有点高，且不能7天免赎回费。索性想不如直接看恒生科技指数，反正美团跌了不少了，万一修复，还能吃点肉。查到了费率最低（综合40BP）的几个7免指数，不过跟踪误差都不低。你们别学我，别纠结这个，其实对于权益指数而言，费率不太重要，7免才是核心。

和北证50类似，恒生科技我在打野账户里面也没买太多，主要是当下胜率和赔率都太不确定了，所以我比较怂。

此外，我注意到“投基方法论”今天发车了，主要是三个方向：

1、继续把纳指生科往标普生科里面转，之前没转是因为标普生科长期限购一直没额度，上个月终于放到了3000元一天。在美联储降息时代，关注利率敏感型品种，美股小盘股和短久期美元债都是，而且人民币升值后，汇率创造的安全垫更厚。

2、加仓了三个均衡偏价值的产品，王乾、林庆和苏文杰，也是组合之前就有的持仓，老读者很熟悉了，这里就不多介绍了。

3、加仓了一点标普500和黄金，继续做多元资产配置。

如果你对未来的市场也看不太清，但是又模糊地觉得牛市仍然继续，不想追高也不愿错过，那不妨看看价值型老登们（“长跑老司基”里面有一些涉及），以及“滚雪时代”这种固收+组合。

只是提供一些思路吧，另外就是高景气度行业（CPO、创新药、机器人三幻神），在调整后可能会重拾涨势，但是需要耐心。

飞机晚点了，不知不觉写了这么多，建议大家还是要对未来充满希望，积极应对。

（不作为投资依据）

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