01港股创新药
商业化提速增厚业绩，创新药进入成果兑现周期
1）又一家国内药企实现出海交易：某创新药龙头企业宣布与美国生物制药特许权投资企业Royalty Pharma达成协议，向其出售就安进公司授权合作产品塔拉妥单抗在中国以外的全球销售额收取特许权使用费的权利。
2）创新药进入兑现周期：今年上半年，Wind创新药概念80家上市公司中，实现利润同比增长的达50家，净利润平均增长率近17%。创新药行业头部企业普遍呈现出由创新药商业化和外部授权收入驱动的强劲增长态势，行业整体已经基本走出了此前数年的下行周期。
3）商保创新药目录工作推进：今年首次增设商保创新药目录，共有6个药品形式审查结果发生变化。据国家医保局公布的今年医保目录调整工作方案，今年9-10月将开展谈判/竞价/价格协商工作，药品目录调整结果将在10-11月公布。
02港股红利
央企合作与降息预期双驱动，红利价值凸显配置机遇
1）某通讯龙头“0元首购”某石油龙头5.4亿股：将直接持有某石油龙头企业5.41亿股A股股份，占总股本的0.30%。双方合作属于“能源+数字”的强强联手，可充分发挥产业与技术优势的互补效应。
2）全球5G SA核心网市场加速增长：全球移动核心网市场在2025年第二季度实现了19%的同比增长，其中5G移动核心网市场同比增长率高达31%，国内主要运营商一直在积极建设5G SA网络并不断扩大覆盖范围。
3）美联储降息更明确：美联储主席鲍威尔于本周二释放鸽派信号，美联储9月降息理由更充分。低利率期间红利策略的性价较高，且当前红利板块的股息率相对于10年期国债的收益率仍处于历史高位。
03港股非银
险企业务转型加速，非银板块配置价值提升
1）分红险转型进度良好：从上市险企披露的数据来看，分红险对业绩贡献占比逐步加大，如从上市险企披露的数据来看，分红险对业绩贡献占比逐步加大。在存款利率与理财收益率持续下行的背景下，兼具“保障+收益”双重属性的分红险自然获得了更强的吸引力。
2）银保渠道高质量增长态势延续：在头部险企对银保渠道的战略重视提升下，银保重新站上C位已成为行业共识。在监管持续引导下，银保渠道的产品结构也从趸交短险为主，转向以长期期交、保障型为核心。
3）赚钱效应催化资金面：5月以来，上证指数持续上涨，考虑到基本面持续改善，目前传统券商和保险板块估值仍在偏低水平，权益自营加仓和海外业务高景气有望带来券商业绩超预期。
04港股通科技
政策支持与流动性回暖共振，港股科技估值延续修复
1）多模态场景应用提速：nano-banana模型一致性强出圈，国内等主要科技大厂均有有多模态AI应用出海布局，起量速率或更快，有望依靠更强的模型能力提升点击率，从而带动广告收入增长。
2）8月发放173款游戏版号：国家新闻出版署发放8月批次游戏版号，其中包含国产游戏版号166款及进口游戏版号7款，多游戏厂商发布2025年中报，整体业绩亮眼，港股科技成分股中传媒和游戏行业有一定占比。
3）美联储释放鸽派信号：美联储主席鲍威尔在全球央行年会上释放鸽派信号，全球流动性宽松预期有望进一步强化港股的流动性改善逻辑，近期表现偏弱的港股科技或存在补涨空间。
05港股通汽车
市场拓展与中报出炉催化共振，港股汽车板块景气度延续向上
1）8月车市淡季不淡：国内多个汽车大集团销量集体冲高，涨势一片大好，创下多个历史新高。整体来看，多家汽车大集团的新能源板块正突飞猛进，海外市场也在稳步拓展。
2）新势力车企集体逼近盈亏平衡线：盈利是当前造车新势力车企集体追求的目标，尤其是3家新能源车企在销量方面不断突破，均把盈利目标的时间节点锁定在下半年。从财报来看，这3家企业正在加速向下半年的盈利目标逼近。
3）GB1589修订工作启动：GB1589自2016年完成修订后，已近10年未进行重大调整。此次新国标将重点针对新能源、智能化车辆作出调整，以适应行业发展新趋势，推动商用车行业向绿色、智能方向加速转型。
06科创50
算力景气上行与社保持仓扩容共振，科创50配置价值提升
1）半导体行业强化结构性复苏：A股半导体行业营收规模再创新高，今年上半年公司营收增速再度超过净利增速，行业整体毛利率也持续得到修复；经营活动现金流净额进一步提升，同比提升超五成。
2）硅材料行业急速去库存：随着本轮半导体库存调整周期逐渐结束并再次进入景气周期，大直径硅材料的市场需求将继续增加，半导体材料行业的平均存货周转天数从2024年中期约146天压缩到138天。
3）AI算力产业链增长空间大：当前AI用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长。
07人工智能
国产算力加速崛起，人工智能产业链传来利好
1）国家发改委力推“人工智能+”行动实施：在《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》实施过程中，国家发改委将进一步加强统筹、强化与各方联动，做好“四个坚持”，凝聚“五方面合力”。
2）AI算力持续发展：DeepSeek-V3.1使用针对下一代国产芯片的UE8M0 FP8 Scale的参数精度，意味着国产大模型厂商与芯片厂商之间的协同配合达到了更高的层次;英伟达公布2026财年第二财季业绩，并预计到2030年，AI基础设施的支出会达到3万亿-4万亿美元。
3）银行同业大模型应用：据公开报道，目前已有30余家银行宣布引入DeepSeek大模型，涵盖国有大行、股份制银行、城商行、民营银行等。从各家银行的应用情况来看，目前AI大模型主要用于信息检索、报告撰写辅助、智能客服、IT研发支持等领域。
08创业板
结构性机会持续显现，创业板指动能强化有望延续上行
1）赛道切换显现，新能源铺展布局窗口：面对短期波动，市场资金从高估科技赛道释放涨量，部分资金转向低位的新能赛道，新能源板块显示逆市上涨趋势。
2）存款搬家与居民配置趋势明显：受宏观流动性改善与存款收益下降驱动，流动性持续流入创新型板块，券商研报估计潜在资金池高达数万亿，为成长板块提供持续配置背景支持。
09芯片
国产赋能升级，半导体板块再迎结构性利好
1）国产芯片获认可增信心：AI技术服务商DeepSeek宣布其更新的V3模型将支持国产AI芯片，直接带动国产芯片龙头如寒武纪市值创下新高，芯片代工企业亦显著受益。
2）产能扩充规划拉开国产化序幕：据FT报道，中国计划到2026年将AI芯片产能提升三倍以上，华为将在年底启动专用AI芯片工厂，SMIC也将扩增7nm产能。这些布局将为国产芯片供给稳步升级构建实质基础。
3）龙头企业自研AI芯片引爆市场关注：某互联网龙头正式测试其自主设计的新AI推理芯片，兼容Nvidia生态、由国内厂商代工，这一消息一经披露即引发市场强烈关注，也成为国产替代的重要里程碑。
10医疗
跨国资本加速布局，医药板块维持活跃
1）国际授权与资本热度持续升温：2025年上半年，中国开发商已占据全球授权交易总额的三分之一，国际资本积极锁定中国创新成果。
2）创新药审批流程优化持续推进：国家药监局发布优化措施草案，提议将创新药临床试验审核周期由60个工作日压缩至30个工作日，并简化提交格式，推动审批效率显著提速。
3）医疗企业中报亮眼，创新药成增长主力：多家上市药企半年报显示，创新药业务已成为企业业绩增长的核心驱动力，某些药企创新药收入占比已突破50%，甚至成为营收支柱，表明行业进入“盈利兑现”阶段。
11稀有金属
供应收紧与出口管制共振，稀有金属板块温和上行
1）出口与产量监管升级，龙头受益最明显：中国工业和信息化部强调加强对稀土产业链的全流程监管，包括要求企业定期上报产量数据以提升监管效率。这一政策倾向强化国内稀土龙头企业定价与供应控制能力，引导市场结构优化。
2）价格飙升提振板块热度：美国矿商MPMaterials停止向中国供货，中国基准稀土氧化物价格大涨，NdPr氧化物价格从每千克63美元飙升至88美元，创两年新高。此类价格上涨增强了投资对矿业板块的关注与预期。
3）亮眼成绩映射行业复苏趋势：龙头稀土企业中报利润激增，中报业绩成为行业信心的重要支撑，推动资金持续聚焦板块内部的优质标的。$广发中证稀有金属ETF发起式联接A(OTCFUND|019874)$$广发中证稀有金属ETF发起式联接C(OTCFUND|019875)$
12军工
需求升温政策护航，军工受资金追捧
1）高规格军事展示催化市场情绪：纪念抗战胜利阅兵集中展示了高超声速导弹、水下无人机、激光武器和核三位一体战略系统等新装备，传递出大力发展高端装备制造的政策信号。
2）船舶制造规模爆发，海军装备投产提速：截至今年，中国主导全球船舶订单超60%，现拥有234艘现役军舰。
3）军民融合风格加速落地，企业盈利可期提升可见度：军民融合政策持续推进，推动C4ISR系统与无人装备平台加速产业转化。本周多家军工主导企业中报信披里提及合同落地与技术商业化进展，为板块业绩预期提供新支持。$广发中证军工ETF联接A(OTCFUND|003017)$$广发中证军工ETF联接C(OTCFUND|005693)$
13上海金
避险买盘回暖，黄金期货温和续涨
1）中央银行持续增持引领多头：全球央行，特别是新兴市场央行，连续数年大量买入黄金，推动金价上涨。这种趋势基于分散外汇储备与避险功能需求的双重驱动。
2）美联储降息预期强化黄金吸引力：投资者普遍预期美联储将在9月会议上降息，政策宽松预期导致美元走软，无息资产如黄金更受青睐。
3）地缘与经济风险加剧避险买盘：美政策不确定性、美国财政风险上升，以及中东和其他地区的紧张局势增强避险情绪，资本转向黄金寻求安全。$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$
14A500
稳增长主线重塑优势，A500指数成资金首选
1）盈利优质中盘持续获得资金关注：尽管短期回调，但市场对盈利改善、中长期成长预期强的A500成分股（如AI、新能源设备、国产制造）持续青睐，资金动能仍在轮动演绎。
2）成分多元结构增强抗跌能力：A500涵盖500只优选行业龙头企业，行业分布广泛，Top10权重集中度低，具备抗波动性与结构弹性。
3）估值回调带来结构性配置机会：近期指数回调反映市场对部分高弹性中盘估值的谨慎态度，但整体相对沪深300依旧具性价比吸引力，配置窗口可逐步打开。$广发中证A500ETF联接A(OTCFUND|022424)$$广发中证A500ETF联接C(OTCFUND|022425)$
数据来源：iFinD，截至2025/9/5
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