从近一周表现来看，黄金还是全球大类资产中“最靓的仔”，周涨超3%；港股紧随其后，周涨1.36%，比前几周表现好很多；美股微涨一点。

而A股和石油，上周波动是比较大的，分别跌1-2个点左右，不过从近一月的角度来看，A股的收益表现仍然靠前。

01黄金  继续强势上攻！

在美国非农就业数据疲软、市场对美联储降息的强烈预期下，国际金价突破历史新高，继续强势上攻。

9月8日，COMEX黄金盘中涨至3662.5美元/盎司的新高，基本站稳了3600美元/盎司的关键位置。

美国非农就业数据疲软

日前发布的美国8月非农就业人数仅增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万人。

更值得关注的是，6月份的非农数据从原先的增加2.7万人被大幅下修至减少1.3万人——这是自2020年以来首次出现月度就业萎缩。

与此同时，8月失业率升至4.3%，创2021年以来新高。

数据公布后，美联储9月降息50个基点的概率从0升至11.7%，降息预期增强成为推动上周金价走高的重要力量。

再加上，国家外汇管理局9月7日发布数据显示，中国央行已连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备达7402万盎司。

放眼全球，2024年各国央行购金总量已达1037吨，创下历史新高，这也表明了央行们的购金热情依旧高涨。

结论来看，我们认为黄金在未来几年可能依然是值得关注的选择，在中长期还是相对看好的。$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$$广发上海金ETF(OTCFUND|518600)$#黄金突破3600美元！空间还有多大？#

至于，接下来可以怎么操作？

我们可以分两种情况来看看：

1. 如果你看好黄金未来行情，心动想进场：

——那核心策略就是：不追高，分批买。

看历史数据，当前金价确实是处于历史高位的，波动加大是大概率事件。

但如果你是从中长期角度希望参与，那可以考虑把黄金当作资产配置的一部分，慢慢建仓，不要单压。

2. 如果你已经持有黄金，在考虑止盈时点的问题：

——那9月17日美联储议息会议，或将是一个关键时间节点，需要持续追踪。

短期来看，如果降息落地后金价出现冲高回落，感觉风险波动不太能承受了，可以考虑部分落袋为安，尤其是仓位较重的话。

如果仓位不重、心态也比较稳，不妨多拿一拿——毕竟降息周期还没走完，黄金的中长期逻辑仍然成立。

02港股  创新药+科技，或有机遇

上周港股市场波动不小，资金博弈较重，不过整体还是震荡向上走的，恒生指数周涨1.36%，位居大类资产涨幅第二。

板块上来看，在美联储9月降息预期加强背景下，之前回调比较深的创新药表现强势，恒生生物科技周涨7%+，而之前热议的海内外AI链有些退潮，资讯科技业、电讯业走得弱一些。

资金面上，南向资金也是继续“买买买”，单周净流入331亿港元，势头不减。

有2个关注度比较高的板块，最近也有了一些变化，我们单独看一下。

第一个，创新药。

这个板块最近利好不少，进入了成果兑现的周期。$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019670)$$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019671)$$广发沪港深医药混合A(OTCFUND|014114)$$广发沪港深医药混合C(OTCFUND|014115)$

药企出海又有新进展：

8月底，某创新药龙头企业宣布与美国生物制药特许权投资企业Royalty Pharma达成协议，向其出售就安进公司授权合作产品塔拉妥单抗（一种靶向治疗药物，主要用于治疗多发性骨髓瘤）在中国以外的全球销售额收取特许权使用费的权利。

根据协议条款，该公司将获得8.85亿美元的首付款，交易金额最高达9.5亿美元。

创新药进入兑现周期：

上半年，Wind创新药80家公司中，有50家利润正增长，平均净利润增速接近17%。

头部企业靠新药上市和授权收入驱动增长，也带动创新药行业逐渐摆脱前几年的低迷。

政策也在推进支持：

今年首次增设“商保创新药目录”，医保谈判也将在9-10月进行，结果年底前公布。这意味着，创新药的市场空间和支付环境都在改善。

因此，在持续性的潜力上，我们认为本轮创新药板块的基本面还是有较明显改善的，可以持续关注。

不过，作为成长风格的代表性行业之一，业绩不确定性高、弹性高（向上涨和向下跌的幅度都很大）是创新药行业的典型特色。

短期来看，创新药板块冲的速度比较快，存在一些止盈盘的压制力量，有回调或震荡的可能，大家也要留意波动风险。

第二个，科技。

港股科技板块最近虽然不算最强，但利好也在累积。

AI多模态应用在提速：

nano-banana模型热度很高，国内大厂纷纷布局多模态AI出海。起量速率或更快，有望依靠更强的模型能力提升点击率，从而带动广告收入增长。$广发上证科创板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|024246)$

游戏版号又发了一批：

8月总共发了173个游戏版号，国内166款+进口7款。多家游戏公司25年中报业绩不错，而传媒和游戏在港股科技中占比不低。

美联储“鸽声”响起：

鲍威尔前不久释放宽松信号，如果全球流动性回暖，前期表现偏弱的港股科技或有一定机遇。

总的来说，我们认为，港股目前处于“利空逐渐出清，资金面+流动性边际改善”的阶段。

虽然短期互联网板块仍受资本开支不及预期、“外卖大战”等负面情绪压制，但政策已在规范价格竞争，南向资金也在持续流入，或值得大家更多的关注。

03  A股：维持乐观

上周的A股，可以说是“过山车”式的一周。

——周一上涨，接着连续三天大回调，周五又反弹回来，风格切换也在加快。

从指数来看，北证50和创业板指全周收涨，但科创50表现比较疲软，跌超5%。板块上，电力设备、新能源、有色金属和医药涨幅靠前，而国防军工、计算机、金融等板块表现较弱。

虽然行情起伏让人有点心慌，但我们依然对后市保持乐观。每一次市场的起伏，其实都是资金在重新寻找共识，也是逻辑在接受考验的过程。

三季度以来，宏观预期在改善，市场风险偏好也在回升，再加上增量资金持续流入，A股展现出了超预期的韧性和强势。

当前，市场正处在“估值修复+盈利预期改善”的双重驱动中。往后看，资金的正反馈还在继续，外部环境相对平稳，美联储降息预期也越来越高，那海外流动性一旦转向宽松，人民币资产的吸引力可能会进一步提升了。

所以，大家也可以对市场多一点信心。

04  未来要关注的事情

   中国宏观数据  

9月10日，8月CPI和PPI数据

9月9日-9月12日，中国8月金融数据（包括新增信贷、社融等）

核心看点：

这周公布的数据比较多，可以留意下核心指标的变化。

若CPI同比转负，将反映当前消费疲软和食品价格下行压力，进一步印证经济“需求侧偏弱”的特征，再叠加PPI同比降幅收窄的话，可能进一步强化市场对降准、降息等政策的预期。

  美联储9月降息动向 

9月10日，美国PPI数据

9月11日，美国CPI数据

9月16日-17日，FOMC会议

核心看点：

当前，市场认为8月美国CPI同比预计维持在2.7%-2.8%区间，若同比增速继续温和，那将在非农数据走弱的基础上，继续强化对美联储9月降息的预期。

好啦，今天大概就是这样。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎