最近强势领跑的半导体芯片、海外算力链骤然降温，沉寂已久的锂电、光伏赛道则拿到赛道轮动的剧本，演绎“王者归来”。新能源自2021年至今最大回撤70%，近期有所修复回升，也是累积诸多利好的集中反应。行业基本面存在哪些变化？持续性如何呢？
图表1：近3年光伏设备及电池指数走势
数据来源：wind，截至2025.09.04。指数过往表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎
电池：国内外需求持续超预期，孕育新一轮提价
年初市场对储能需求的担忧，如国内强配政策取消及美国关税政策的影响，已陆续被证伪。国内方面，尽管2月“取消强制配储”政策一度导致预期下调，但招中标数据依然表现强劲，1—7月储能中标规模达202GWh，同比增长146%，显示储能已从政策驱动转向经济性驱动，独立储能商业模式获得市场认可。海外方面，美国关税及大美丽法案对新能源整体呈紧缩态度，但关税第二次90天延期、但关税再度延期90天，年内开工项目仍可享受补贴，刺激了“抢装”需求；欧洲、澳洲及新兴市场储能装机也呈现多点开花态势，英国与澳洲上半年大储装机实现翻倍增长。
供给端方面，行业逐渐摆脱低价竞争局面，开启涨价潮。随着储能商业模式转变，市场对电池性能要求提高，314Ah、280Ah等中高端电芯出现紧缺，头部电池企业产能告急，部分厂商甚至面临“加价也排不上单”的局面。储能电芯价格已上涨至0.295元/Wh，产业链盈利进入上升通道，预计三季度起逐步改善，四季度将完全体现涨价效应。
车用动力电池需求同样稳健，乘联会数据显示1—8月新能源车零售累计达750.4万辆，同比增长25.0%，电池企业9月排产环比增长6~8%，同比增幅达35%。业绩方面，新能源电池指数前十大成分股营收全部实现正增长，超九成企业盈利改善，中报营收和归母净利润分别增长9.4%和24%，板块景气度得到确认。
电池：固态主题产业化进展提速
固态电池作为下一代电池技术，产业化进程明显提速。其不可燃的固态电解质有效解决了液态电池的安全隐患，能量密度可突破300Wh/kg，显著提升电动车续航能力。目前固态电池正从概念阶段走向产业落地，资金积极布局，固态概念指数涨幅领先。
龙头企业如宁德时代已明确2027—2030年实现量产，先导智能半年报显示其全固态设备订单达4~5亿元，亿纬锂能、国轩高科等技术进展密集，推动行业加速发展。
政策层面，财政部宣布将电动车补贴延续至2027年，并对半固态和全固态电池车型分别提供1.5万元/辆和3万元/辆的额外补贴。9月将召开标准审查会，工信部亦将对60亿元固态研发专项进行中期检查，通过项目将获得后续资金支持。
除电动汽车外，低空经济、机器人等新兴领域也为固态电池提供广阔应用空间，其2025年渗透率预计仅为0.1%，成长潜力巨大。
光伏：反内卷扎实推进，行业呈现回升态势
光伏作为反内卷代表行业，近期反弹或因“限产涨价”消息发酵提振情绪。硅料龙头确认行业将组建类“OPEC”组织推进并购重组、承接过剩产能与债务，以未来提价利润偿还，预期9月达成协议、年内完成目标；硅料企业计划协同限产，传将锚定需求来限制9—12月产量总和，从而调降排产并挺价，最近几周SMM硅料报价上涨即是佐证。
图表2：多晶硅及碳酸锂期货价格2024.12.26以来走势
数据来源：wind，截至2025.08.29。GFEX多晶硅期货上市日期为2024.12.26，代码为PS.GFE；GFEX碳酸锂期货上市日期为2023.07.21，代码为LC.GFE。期货价格过往表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎
光伏龙头30指数中报营收/利润增速6.2%/9.2%，相较一季度的-5.7%/-24.1%，环比实现扭亏为盈，显示行业或已度过最艰难时期。
反内卷成为行业重要主线，硅料、碳酸锂等期货价格保持相对强势，反映市场对远期供需的乐观预期。此外，随着资金从高位板块流向低估值领域，基本面较好的锂电、光伏行业有望成为资金新的配置方向。
整体来看，新能源行业在经历深度调整后，或迎来基本面与情绪面的双重修复。电池与光伏领域均显示出需求回暖、供给优化、盈利改善的信号，叠加固态电池等新技术的推动，行业配置价值或已初步显现。$广发中证光伏产业指数A(OTCFUND|012364)$$广发中证光伏产业指数C(OTCFUND|012365)$$广发中证光伏龙头30ETF(OTCFUND|560980)$$广发国证新能源车电池ETF联接A(OTCFUND|013179)$$广发国证新能源车电池ETF联接C(OTCFUND|013180)$$广发国证新能源车电池ETF(OTCFUND|159755)$
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