近段时间，创新药板块再度受到了市场关注。据wind数据，截至9月2日南向资金年内净流入超1万亿港元，推动了港股创新药的继续表现。那么在热度升温之后，如何看待创新药的后续投资价值？

政策红利密集释放

8月20日，总理在北京调研生物医药产业发展时强调，要着力推动生物医药产业提质升级，研发生产更多优质高效的好药新药。这再度表明“创新”这一产业趋势的确定性。 

8月28日，国家医保局正式公布通过2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查药品名单。两份目录均以新药为主，“百万抗癌药”CAR-T产品、多个“全球首个且唯一”的产品出现在目录当中。

政策方面还有更多利好因素，比如医保局明确提出“反内卷”，集采规则不再“唯最低价”中标，强调报价合理性。医保政策倾斜有望助力创新药快速放量，商保也为创新药支付带来的新增量未来可期。

中报业绩改善

近期上市公司半年报披露完毕，据华福证券统计，医药细分板块中，二季度有基本面强支撑的板块包括以BioPharma 和Biotech 为代表的创新药，以及CXO等创新药产业链。

银河证券指出，上半年多家创新药企业核心产品持续商业化放量，驱动创新药龙头上半年率先盈利。从中长期角度来看，创新药产业链支持政策进一步完善，支付端和进院环节持续优化，创新药产业发展瓶颈有望解决，利于长期估值提升。

总的来看，在集采规则优化和创新驱动下，创新药迎来了新增长点，是医药中产业趋势明确且具备未来成长空间的子行业。

海外BD进入旺季

中国创新药经过近十年积累，管线数量已跃居世界首位，有大量的新药供给。另一方面，当前海外医药巨头面临“专利悬崖”，迫切希望布局重磅药物，推动下一轮的业绩增长。

内外需求共振之下，中国创新药出海的趋势日益明朗。四季度是传统BD旺季，预期能有更多重要的交易达成。

兴业证券发布研报称，2025年成为中国创新药海外爆品爆发的元年，大量峰值预期过30-50亿美金的品种浮出水面，对外授权交易不断刷新纪录。该行预计今年产业趋势带来的投资机会大于2020-2021年。

另值得注意的是，华创证券研报指出，当前医药板块的估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块的配置处于低位，对2025医药行业的增长保持乐观。

写在最后：

总的来看，国内的政策支持与海外价值认可的两大逻辑，强化了创新药的产业趋势，有望支撑起创新药行情的持续。

创新药投资的专业性较强，港股通创新药指数密切跟踪创新药赛道，囊括了多家龙头创新药企，深度受益于产业的重估，投资者借此“一键布局”或是较为稳妥的做法。作为紧密跟踪该指数的产品，万家中证港股通创新药ETF值得投资者关注。

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