在国内反内卷政策+美联储降息预期升温推动下，有色金属行业盈利有望修复，估值有望进一步提升。
感谢大家点进这篇文章~我是专注指数研发和投资工作的基金经理陈建华。
上周两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，其中提到要依法治理光伏领域低价恶性竞争，推动行业高质量发展。受此提振，上周五固态电池、光伏、锂矿、储能等板块涨幅居前。那么，“反内卷”行情将再度爆发？有色金属板块会持续受益吗？
近期，反内卷政策预期再度升温。本轮反内卷政策旨在提升全要素生产率、培育新质生产力。随着落后产能退出等产能治理措施逐步落地生效，有色金属行业供需结构有望改善，行业景气有望回升。
从业绩表现来看，有色金属行业半年报业绩亮眼。今年上半年，申万有色金属行业实现营业收入1.82万亿元，同比增长6.49%；实现归母净利润954亿元，同比增长36.55%。就二季度而言，有色金属行业实现营业收入9784亿元，同比增长5.22%，环比增长16.36%；实现归母净利润512亿元，同比增长17.09%，环比增长16.16%。
另外，海外宽松周期或利好黄金等有色金属板块。最新公布的美国8月非农就业数据不及预期，印证了美国劳动力市场疲软态势，市场对美联储9月降息的预期增强，叠加全球央行持续购金趋势不变、降息预期或提振商品需求等因素，或持续利好黄金等有色金属价格上涨。
从估值角度来看，当前有色金属整体估值仍较低。截至9月5日，中证有色金属指数目前PE估值约23倍，低于近10年64%的历史时间，估值仍处于历史偏低位置，未来或仍有向上修复空间。
总结来说，在国内反内卷政策+美联储降息预期升温等利好因素动下，有色金属行业盈利有望修复，估值有望进一步提升。感兴趣的小伙伴可以关注$华宝中证有色金属ETF发起式联接A(OTCFUND|017140)$$华宝中证有色金属ETF发起式联接C(OTCFUND|017141)$，跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），从行业分布上来说，覆盖工业金属、稀有金属、贵金属等领域，其中铜、铝、稀土、黄金、锂占比较高。
（数据来源：Wind，截至2025.9.5。以上行业分类为申万三级行业。）
最后，还是要提醒下大家，周期品种波动大，小伙伴们要注意做好多元资产配置，分散投资，降低风险。
观点更新时间：2025.9.8
注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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数据来源：Wind、华福证券、东莞证券、国联期货。光模块含量数据截至2025.8.31，光模块含量指将创业板人工智能指数成分股与万得光模块（CPO）概念指数（8841258.WI）成分股对比筛选出重合部分，计算合计权重而得。文中所涉个股内容仅作行业举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
注：基金管理人判定的华宝上证科创板芯片指数、华宝创业板人工智能ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝金融科技ETF联接、华宝智能电车ETF联接、华宝中证A100ETF联接基金、华宝有色金属ETF联接风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
