基本面：
8月非官方PMI：政策发力下，景气度改善，关注持续性。8月非官方制造业PMI为50.5（前值49.5），重回扩张区间，产需两端均出现明显改善。8月非官方服务业PMI为53（前值52.6），保持扩张态势。
8月末，车市销售冲量，较上月同期保持较好增长：8月1-31日，全国乘用车市场零售195.2万辆，同比去年同期增长3%，较上月增长7%，今年以来累计零售1,469.8万辆，同比增长9%。8月1-31日，全国乘用车新能源市场零售107.9万辆，同比去年同期增长5%，较上月增长9%，全国新能源市场零售渗透率55.3%，今年以来累计零售753.5万辆，同比增长25%。（数据源于乘联分会）
政策面：
财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议。会议就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨。
9月3日，阅兵仪式顺利举行。
9月5日，央行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
9月5日，深圳住建部等发布了优化房地产政策措施，主要包括分区放松限购、信贷利率市场化及公积金政策优化等政策。
9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（ 征求意见稿）》，新规细节仍具备细化与优化的空间，关注后续改进的可能。
海外：
美国8月ISM制造业PMI连续六个月萎缩，服务业PMI仍保持扩张。8月ISM制造业PMI为 48.7，预期49，前值48。8月ISM服务业PMI 为52，预期51，前值50.1。
美国多项就业数据统一指向就业市场走弱，美联储9月降息几乎已成市场共识，同时市场对9月降息50bp的概率提升，对年内降息次数抬升的预期升温。美国7月JOLTS职位空缺降至10个月低点，为疫情以来罕见之低。美国8月ADP就业人数增5.4万人，预期增6.5万人，前值增10.4万人，数据低于预期。美国8月非农数据2.2万，大幅低于本就偏弱的预期7.5万和前值7.9万。与此同时，失业率4.3%创近四年新高，前值4.2%。周度数据方面，上周初请失业金人数为23.7万，创下6月份以来的最高水平，超出预期的23万及前值22.9万。
资金面与债市：
资金面：上周央行共开展10684亿7天期逆回购操作及10000亿91天买断式逆回购操作，共有7天期逆回购22731亿到期及91天买断式逆回购10000亿到期，合计净回笼12047亿（前值净回笼4039亿）。月初资金面宽松，资金价格微降，资金分层仍明显。
存单方面：1年期AAA的国股存单收益率微升至1.66%附近。
债市方面：主要受权益市场和央行呵护资金面影响，债市震荡。
本周重点关注：
重点关注：股期商汇，央行操作、资金和存单价格，贸易数据，通胀数据、金融数据等。
债市方面：本周7天逆回购到期降至约1万亿，同业存单到期大幅升至1.25万亿；广义政府债发行上量超9000亿，广义政府债缴款升至超6000亿，但由于到期量升至近6000亿，净缴款压力预计下降（约超71亿）。关注央行操作对资金面的影响，关注存单价格。
债市与股市的联动取决于股市是否仍有走强预期，近期股市的上行预期是制约债市收益率下行的最主要因素。基本面仍对债市有支撑，债市在连续调整下，已经具备配置价值，大幅调整的空间有限。关注央行买债的可能及美联储降息对债市的影响。同时，本周将有贸易数据、通胀数据、金融数据等宏观数据公布，基本面预计依然维持偏弱格局，在数据兑现下，关注债市可能修复的机会。
#九月基金投资策略##9月你看好哪条投资主线？#
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，数据来源于wind（2025.9.1-2025.9.7），但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的市场观点将随各因素变化而动态调整，本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。
