业绩背后的事儿

7月经济数据显示，供给强于需求的特征显著。首先，工业增加值同比+5.7%，整体符合预期。其次，固定资产投资同比-5.3%，景气度有所下行。广义基建投资同比-1.9%，较前月进一步放缓，预估与天气等因素扰动相关。地产企稳时间仍需等待，投资同比-17%，销售面积同比-8%。消费端来看，线下受天气有所拖累，象征内生动能的餐饮分项同比+1.1%，仍维持较弱态势。以旧换新类目透支效应有待观察。

8月市场整体表现较好。分行业来看，成长性TMT（注：数字经济）行业表现较优，金融及大周期行业表现较弱。消费板块中，成长性的美容护理表现居前，纺织服装食品饮料相对靠后。

基金经理怎么看？

8月正值资本市场的重要时间窗口——中期财报集中披露期。这一阶段不仅是对上市公司上半年经营成果的集中检验，更是投资者洞察下半年产业趋势与资金流向的关键契机。随着中报季的推进，基本面对股价波动的解释力和影响力正逐步增强，市场也将从此前的情绪主导，逐渐过渡到对业绩实质更严谨的考量。

我们将坚持以基本面为核心的投资逻辑，横向比较各细分行业的景气度差异，关注盈利增速与估值匹配度，做好行业间与公司间的相对价值比价。以期筛选出具备长期竞争力的优质公司，并实现组合的结构性优化，提高整体的风险收益比。

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