— A股 —
8月25日，A股三大指数集体大涨，均创阶段新高，沪深两市成交额突破3万亿。盘面上，算力硬件股午后持续拉升，稀土永磁板块持续强势，白酒板块持续拉升，美容护理板块震荡回调，燃气板块陷入调整。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3100只。沪深两市成交额史上第二次突破三万亿，今日达到31411亿，较上一交易日大幅放量5944亿。
截止收盘，沪指涨1.51%，报3883.56点；深成指涨2.26%，报12441.07点；创指涨3%，报2762.99点。
板块上，贵金属、发电设备、通信设备等板块涨幅居前，日用化工、水务、燃气等板块跌幅居前。
A股三大指数今日延续强势表现，呈现高开高走的强劲格局，市场信心显著提振，两市成交大幅放量。当前市场较高的成交额，或是政策与市场协同共振的结果。一方面，居民储蓄正加速向资本市场转移；另一方面，外资持续流入也为市场注入活力。国内方面，央行持续呵护市场流动性，今日开展6000亿元中期借贷便利MLF操作。海外方面，美联储主席释放鸽派信号，强调就业风险，为降息敞开大门，大幅缓解了市场对于全球流动性收紧的担忧。
A股近期估值重估背后的核心驱动要素主要包括，中国经济结构转型背景下，中国企业长期竞争力与长期可持续盈利能力的提高、地产等系统性风险的缓和。同时，长期资金持续入市，包括社保、保险资金等，主流资金也起到了托底作用。近期市场呈现增量流动性驱动的行情，存款搬家最初流向银行理财、货币基金、保险产品等稳定型资产，后续有直接或间接逐步流入权益类资产的趋势。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
8月25日，港股三大指数高开高走。盘面上，科网股全线上涨，黄金股、有色金属板块走强，电力设备股涨幅居前。截至收盘，恒生指数涨1.94%，报25829.91点，刷新阶段新高；恒生科技指数涨3.14%，报5825.09点；恒生中国企业指数涨1.85%，报9248.00点。市场成交额达3696.98亿港元，较前一交易日2855.84亿港元显著放大。
板块上，有色金属、可选消费、钢铁等板块涨幅居前，国防军工、电气设备、石油石化等板块跌幅居前。
今日港股早盘高开高走，成交量显著放大，市场流动性改善明显。海外方面，美联储主席在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，称就业面临的下行风险上升，市场加大对美联储9月降息的押注，而美联储降息有望促进更多海外资金流入港股市场，进一步提振港股市场做多情绪。
近期AH溢价较低，港币流动性收紧，港股流动性缩紧，导致港股近期表现弱于A股，但在HIBOR企稳之后，在弱美元的大趋势下，港股市场有望迎来反弹行情。后续应继续对中美政策经济周期保持关注，一旦中美均启动降息、财政政策加码，则港股核心资产或有极大的向上弹性。随着南下资金持续净流入，主力布局互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
8月25日，国债期货收盘全线大幅上涨，30年期主力合约涨0.78%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.10%。
公开市场方面，央行公告称，8月25日以固定利率、数量招标方式开展了2884亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2884亿元，中标量2884亿元。Wind数据显示，当日2665亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放219亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行6.2BP报1.356%；7天期上行2.1BP报1.484%；14天期下行2.6BP报1.555%；1个月期持平报1.53%。
今日国债期货表现回暖，长债收益率普遍下行。8月央行MLF净投放达到3000亿，符合市场预期，为连续第六个月加量续作，继续展现适度宽松的货币政策取向。美联储主席发表重磅讲话，市场加大对美联储9月降息的押注。整体来看，当前股市有加速上行的迹象，后续美联储降息节奏可能加快，内外环境对股市偏有利，债市面临的压力或仍然不小。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年8月25日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
