【0819/市场走势观点】
大家好，昨天的市场非常火热，继续放量上涨，上证指数盘中一度突破3731点，创下近十年的新高。下午有一定回落，但收盘稳住了，最后收在略低于3731点的位置，这挺有意思，和上周五一样，上周五是略低于3700点。
市场量能进一步放大，昨天有明显增量，增加了将近5000亿，放大到2.8万亿左右，可见市场量能十分充沛，应该不断有场外资金进入。盘中创下10年新高，这件事本身意义可能没那么大，但话题度确实拉满了。昨天收盘后，我们甚至看到央视财经的评论：迈过“百万亿”！中国资产重估刚启幕。这在一定程度上能反映官方对资本市场的态度。
最近很多朋友开始担心行情是不是马上要结束，其实行情才刚开始两个月，现在觉得要结束可能有点早。这可能是被A股教育太久形成的生存之道，在过去A股偏熊市的氛围中，或许要有这样的思维才能“生存”下来。
但往后看是否会有变化，有没有可能A股也会向美股这个方向做一些转变，我觉得至少是值得观察的。从中长期看，这波上涨肯定打开了向上空间，因为过去始终处于下降或震荡通道，必须打破通道形成突破，才有可能进入新的向上宽幅震荡环境，这一点很重要。
从长期看，比较好的市场应该才刚刚开始。从散户入场进程看，现在进度远低于去年10月，尤其是10月8号那个时点，也低于2020年7月，大家如果有印象，2020年7月有一波券商急涨行情，当时散户入场热度很高，现在远低于那时。所以从这个角度看，风险还好，如果要说风险的话，踏空的风险同样大。
【债市观点】
今天可以聊一下债券，过去我们较少说债券，因为债市处于震荡格局，比如十年国债，一般认为往上调整到1.7到1.75的位置，就是可以重新入场的位置，没什么特别可多说的，但今天有必要提一句，债券在上周五补跌之后，周一继续大幅调整。
现在可能到了需要改变信仰的关键时间节点，过去认为十年国债到1.75就能配，这个心里预期可能被打破。包括低波固收+，过去被认为是很好的配置品种，基本不太会亏钱，但昨天因债券拖累也出现亏损，债券市场是否会出现趋势性反转，至少也是值得观察的。
今年以来，长债收益率的中位数应该已不到0.6%，基本跑输货币基金，这也是在为过去几年利率债的大行情、那波非常疯狂的利率下行还账。现在大家看到长债波动很大，收益率水平也已明显回落。手上还持有长债的朋友，可以重新考量这个问题。
这一波债券下跌不完全来自股债跷跷板效应，更多可能来自机构行为变化。从最近赎回债基的行为看，不只是散户，机构赎债行为也很明显，资金加速向权益类资产迁移，尤其是几个典型的机构，理财子、保险、信托昨天对债基的单日净赎回在历史80%分位数以上，是非常高的水平。FOF和券商也有较多赎回。
固收+部分相对好一点，保险和券商还在买入，但信托对固收+也有赎回，理财子对固收+相对中性，对权益反而比较乐观，对被动权益和主动权益都有较大净买入。过去认知是理财子即使从纯债类资产切换，可能也只会切到低波固收+，不太可能配权益，实际上我们可能会慢慢看到，低波固收+可能只是权益市场由弱转强中的过渡品种。
过去各种渠道都把低波固收+当成全天候的产品在卖。但当大家发现股票市场越来越强、债券越来越弱时，低波固收+可能也不是最终选择的品种，还是有可能向中波甚至高波、甚至主动权益切换。所以最近债券市场机构行为的变化值得关注。
【A股后市需关注的变量】
回到A股，短期可能大家觉得有点失去锚点，考虑到昨天成交量确实很大，基本仅次于去年10月8号和9号，局部肯定有过热，这个阶段做一些良性调整好于继续加速。我们反而希望指数在这个位置稍微歇一歇、调整一下。当然中间的变量，我们之前提过多次，就是现在场外资金的热情确实有点压不住。
从具体数据看，现在还好，处于比较健康的状态，但需要观察。如果后续新开户数量明显往上增，可能确实需要小心，但现在数据处于非常健康的状态。
【板块观点】
板块方面没太多可说的，昨天表现最好的是TMT，通信、计算机和电子都很好，基本是整个科技板块带动指数突破。像海外算力这些板块，昨天涨了很多，但涨多少已不那么重要，因为它对市场整体的带动效应已非常明显，再加上现在流动性宽松，即使不做海外算力那几个光模块和PCB的核心资产龙头标的，也会围绕它们做很多挖掘，比如PCB上游的材料，数据中心里面的柴发、电源、液冷等方向，围绕这个产业链可以做各种挖掘。
大背景确实是AI后面中美的竞争会进一步加剧，双方资本开支还是会继续投入，整个产业链未来机会仍然层出不穷，围绕这个挖掘AI、半导体等，还有很多可挖掘的地方。还是那句话，最近在流动性充裕的环境中，各种题材的赚钱效应应该都不错。
昨天也有一些小新闻，比如影视方面，广电总局关于电视剧创作有一些新举措，会做适当放松，昨天下午盘面已有反应，影视股其实都有一些反应，今天再去接力，不一定是好时点。
另外，军工方面，今天上午会有国新办的新闻发布会，介绍阅兵准备情况。军工现在这个位置可能暂时不被认为是主线，因为中间博弈较多，但后续机会还是很多。
【配置建议与发车计划】
现在市场机会可以挖掘，赚钱机会的方向很多，我们基本维持之前的判断和组合配置，用比较均衡的配置去应对。如果市场出现调整，我们再考虑是否进一步发车，在这个位置适当增加仓位。
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