今年以来【$恒生前海恒源天利债券C(OTCFUND|013205)$】表现亮眼，净值年内多次创出新高，在当前市场环境下，恒源天利债券基金作为攻守兼备的二级债基，既能在股票牛市时把握机遇，追求提升收益水平，又能通过债券为主的持仓抵御股票市场震荡下行时的压力，收益增强实力“杠杠的”。快来了解一下吧！
数据来源：wind，截至20250818。基金的过往收益不代表未来表现，也不构成对基金未来收益的保证。
债市展望：债市近期出现波动，整体上行幅度大概在15-20BP之间，幅度小于一季度调整、去年四季度的调整，本轮主要调整的是长期利率债，短期利率债和信用债表现尚可，信用利差未有显著扩张。
本轮主要调整原因是近期权益和商品市场的上涨，7月末的第一轮下跌主要是债市对反内卷的担忧，但7月底政治局会议后，市场对反内卷有了更好的理解，担忧缓解。进入8月后债券市场主要是对权益市场上涨、风险偏好提升、产生资金分流等的担忧。该担忧是合理的。但债市的下跌其实并不大，不如一季度和去年四季度大，就是因为股市是在相对高位水平，而经济数据在近期并未显著改善。
整体来看，相比权益市场，比如创业板4月以来近50%的涨幅而言，当前债市调整幅度并不算大，4月至今信用债（3年AA+城投为例）的绝对收益水平还只是下行10BP左右，所以依然可以保持乐观，债市有其自身的参与主体和运行规律，目前的调整大概率只是扰动。
股市展望：昨日A股三大指数延续强势表现，沪指盘中一举创出近十年以来新高。盘面上，军工板块午后再度爆发，AI等科技主线强势。两市成交量连续4个交易日破2万亿，今日延续大幅放量，资金做多情绪高涨，短期来看市场仍处于“量价齐升”的震荡上行趋势当中。海外方面，随着美俄领导人会晤释放积极信号，海外地缘政治风险下降，市场避险情绪显著降温。国内方面，A股上市公司进入半年报密集披露期，市场资金对业绩主线的关注度或将持续提升。
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