过去一周国内外大事不断，国内方面，央行二季度货币政策执行报告要求落实落细适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。从指数表现来看，上周A股市场震荡走强，小盘成长风格表现相对占优，大盘价值表现相对平淡。从板块来看，通信、电子、非银金融板块涨幅居前，银行、钢铁、纺服跌幅居前。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡上行，

沪深300成长收益3.80%

沪深300价值收益-0.34%

中证1000收益4.09%

沪深300收益2.37%%

国证2000收益3.86%

从板块来看，通信、电子、非银金融涨幅靠前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外宏观方面，美国总统特朗普表示，计划在未来两周内宣布对钢铁、芯片和半导体加征关税。其中，半导体关税可能远超此前提到的100%。美国总统特朗普称，可能会允许英伟达在中国销售“特供版”Blackwell人工智能芯片，该版本芯片性能很可能比H20芯片更为强大。

国内方面，央行发布第二季度货币政策执行报告提出，下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。

2、后市观点

展望后市，市场走势或将延续震荡向上格局。一方面，外部条件无显著利空。另一方面，国内经济数据有所改善；市场情绪方面，尽管情绪指标显示局部过热但尚未达到显著全面过热，市场仍然保持进三退二的特点。

从产品配置层面，主要把握以下四条思路：一是安全边际较高的资产。外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐，对应推荐中证红利、港股央企红利、A500的阶段性配置机会。二是科技或仍将是中长期配置主线。短期来看，一系列大会即将召开有望带动行情反弹，但在市场主线快速轮动的环境下，建议关注估值较低的细分板块，对应推荐恒生互联网科技、半导体设备方向。三是港股创新药的投资机会，受益于创新药政策支持、集采规则优化以及头部药企研发进展加速，随着国产创新药出海加速以及国内外商业化进程的推进，创新药板块未来可期，目前板块整体回调较为充分，迎来二次布局节点，对应推荐港股创新药方向。四是伊以冲突持续升温，在全球地缘政治扰动较为频繁的情况下，国防军工板块迎来历史性投资机遇，对应推荐航天航空方向。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022440)$

$万家中证红利ETF联接C(OTCFUND|015558)$

$万家中证港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|023573)$