家人们，本周黄金市场不是很“太平”，重磅事件频发，金市出现了调整，首先还是来看下数据，截至周四（7月31日）：
数据来源：wind，时间区间2025.7.24-2025.7.31，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
本周黄金从3368美元/盎司一路下行，一度跌至3268美元/盎司，随后小幅反弹。调整主要受到几方面因素的影响，首先是关税方面，市场对于美国与日本、欧盟贸易协议落地减弱了黄金作为避险资产的吸引力，7月25日、7月28日伦敦金现两日累计下跌1.6%。同时，美国经济数据向好进一步推高美元和美债收益，给金价带来下跌压力，后半周美联储FOMC会议维持基准利率不变，降息预期出现回落，7月30日伦敦金现单日跌幅达1.53%，随后展开反弹。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、 全球贸易协议密集落地。随着美国商务部长表示将不再延长8月1日的加征关税期限，本周关税迎来密集进展。特朗普宣布将对日本、欧盟、韩国征收15%的关税；对印度输美商品征收25%的关税并实施其他“惩罚”；对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%。除此以外，对半成品铜及衍生品（铜管、电缆等）加征50%关税。
【小泰点评】美日、美欧之间关税谈判落定，市场对全球经济风险判断转向，作为避险资产的黄金投资热度下降，同时协议推升美元指数，以美元计价的黄金对海外买家成本上升，进一步抑制买盘，导致金价回调。
中美方面，7月28-29日中美在瑞典重启谈判，焦点为延长休战期90天，但美方明确表示“不预期重大突破”，核心矛盾未解，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。
针对已落地的关税部分，高关税将直接推升进口成本，通胀螺旋加速形成，黄金作为“抗通胀终极保单”需求攀升；对于持续博弈中的关税部分，若谈判破裂，可能触发“双重避险”—贸易战升级+地缘风险，将同样对黄金产生支撑
2、美联储公布利息决议。当地时间7月30日，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，符合市场预期，这是美联储连续第五次决定维持利率不变。本次会议投出2票反对票，历史罕见，上次出现两票反对还要追溯到1993年。
【小泰点评】本次会议声明措辞偏鸽，新增上半年经济活动放缓的表述，但经济不确定性风险仍较高，就业市场稳定但存在走弱风险，需关注通胀上行风险。不过鲍威尔讲话态度偏鹰派，在发布会上鲍威尔表示尚未对9月的会议做出任何决定，他强调，将根据最新的经济数据和贸易政策的影响进行评估，特别关注关税可能对通胀产生的推动效应。这一表态压制市场宽松预期，9月降息概率从65%骤降至45%。美债利率、美元指数上行，美股和黄金下跌。
本次美联储决议虽压制短期情绪，但高利率环境对经济的滞后损伤、全球贸易摩擦的长期不确定性，以及央行购金的托底力量，仍赋予黄金战略配置价值。小伙伴们或可紧盯非农数据、中美关税动向及9月FOMC前瞻指引。
3、美国公布重磅经济数据。美国经济分析局7月30日发布数据显示，美国第二季度实际国内生产总值（GDP）同比增长3.0%，显著高于市场预期，也彻底扭转了第一季度的萎缩。另外ADP全国就业报告显示，美国7月ADP就业人数为10.4万人，高于市场预期的7.5万人。6月PCE物价指数同比上涨2.6%，高于市场预期的2.5%和5月的2.4%；核心PCE同比持稳于2.8%，但高于预期的2.7%。
【小泰点评】三项重磅经济数据的走强推动美元创两个月新高，从而压制了黄金走势，我们来详细解析下数据：
首先，二季度进口减少是GDP增长的主要推手，企业因特朗普关税政策提前进口导致一季度贸易逆差扩大，二季度逆差收窄直接提振GDP，不过需要注意的是GDP数据表面强劲但结构存隐忧——剔除贸易和库存的国内最终销售仅增1.2%，创两年半以来新低，反映了真实经济动能不足。
再看到ADP，7月份美国私营部门新增就业10.4万人，显著高于市场预期并扭转了6月修正后减少2.3万人的颓势，为美元提供了短线支撑，不过其持续性仍需观察，或可重点关注即将公布的非农就业数据。
6月PCE数据超预期反弹，显示通胀压力在关税政策影响下有所抬头。一方面核心通胀回升仍高于目标，另一方面，消费和收入增长已出现疲态，这一现象可能会加剧美联储的政策分歧，随着周五就业报告出炉，市场或将进一步寻找美联储政策转向的线索。
整体来看，黄金在新关税政策落地、美联储维持利率不变、美国经济数据强劲的影响下，本周出现调整，但也不必过于悲观，长期来看，“经济滞胀预期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”或持续利好金价，金价回调时或可考虑逢低分批布局。 后续可以留意的重点关注事项有：美国7月非农就业人口变动(万人)，美国7月失业率，美国7月ISM制造业指数，美国7月密歇根大学消费者信心指数终值、中东局势、俄乌冲突以及中美关税细则。
关注产品
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$
#八月基金投资策略##7月投资总结：我的收益如何了？##国务院：通过“人工智能+”行动意见##8月你看好哪条投资主线？##收息族集合#
（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68，23.90/23.05。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15，32.43/35.72。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2025上半年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%，7.66%/0.61%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41，14.59/13.81。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41，14.47/13.81。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
