上周整体债市经历了大幅调整，主要原因是“供给侧反内卷+需求侧雅江工程”带动再通胀预期，股市、商品强势，股债跷跷板效应下债市较弱，直到周五央行大额投放OMO之后债市对负反馈恐慌情绪才有所缓解。

本次股债调整，市场判断为“反内卷”进程或逐步落地。那么我们从上周国家统计局公布的1-6月工业企业数据来看，“反内卷”的成效是否已经切实落地。根据6月工业企业数据，应收账款回收期和生产成品周转天数均有所下降，体现了“反内卷”的部分成效。之前我们提到企业短贷的超预期大增可能和偿还应付款有关。但从企业实际经营层面来看，“反内卷”任重道远。6月规上工业企业利润同比降幅较1-5月收窄，工业增加值的正向贡献明显，利（利润率）和价（PPI）依然拖累严重。其中，制造业利润下滑幅度较大，内卷程度加剧。目前来看，“反内卷”进程仍需更多需求侧政策配合。

 $英大通惠多利债券A(OTCFUND|012352)$

$英大通惠多利债券C(OTCFUND|012353)$

$英大安惠纯债A(OTCFUND|009298)$

$英大安惠纯债C(OTCFUND|009299)$

$英大安鑫66个月定期开放债券(OTCFUND|009770)$

$英大通佑一年定开债(OTCFUND|016296)$

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