火上加火！周杰伦概念股宣布牵手宇树科技 >>

7月30日，宇树牵手“周杰伦概念股”，人形机器人的未来市场空间，到底有多大呢？行业未来发展如何？

机器人现在是什么阶段？还能上车吗？

据个人研究理解，当前市场对机器人的投资热情与2014年新能源车开始爆发的时间点高度相似，有认为是主题炒作，也有认为是趋势投资，相对比较分化。

新能车到2019年3季度特斯拉出了Model 3后，市场对新能车优于油车的趋势认同才确定下来，机器人大的节奏上可能会复刻新能车过去十年的表现，目前国内国外都有非常多新的产品落地，眼花缭乱。

我们认为目前机器人处于一个产业的早期阶段，产业趋势已现，从特斯拉23年开始着手机器人到今年机器人上春晚、跑马拉松等，很多国内企业加速跟进，符合产业早期的状态；

其次，个人认为从长期空间看机器人行业潜力较新能源车更大：

1）汽车行业全球年销在1亿辆存在明显天花板，而机器人面向全球70亿人口的增量需求，且难度较大；

2）景气度上看，电动车是对油车的替代，本身并没有新需求的创造，机器人则是一个创造新需求的过程。

长期看机器人行业需要重点跟踪什么指标？

1）首先是标志性创新产品的突破。目前还需要看北美的龙头，国内外的机器人的差别，在于我们看机器人能走能跑会马拉松、格斗等偏观赏性的作用，但机器人真的能实现商业化，它一定需要具备模型的泛化能力，它需要像人类一样会思考、会对话、会人机交互的机器人才是一个好产品。如果它拥有深度思考能力、模型的泛化能力，能广泛应用到各个领域，是非常稀缺的，我们观察到北美的一些龙头公司在这个方向上是持续在进步；

接下来我们可以关注一下下一代Gen 3机器人的发布情况，性能是否超预期。现阶段去跟踪机器人的出货量我认为意义不大，我们更需要等待及关注一款成熟的好的产品，像19年特斯拉Model 3时刻出现一样，核心始终是产品，只要有好的产品，是不缺需求的。

2）其次是AI，模型的泛化AI的进度决定了机器人的天花板，我们需要的是有“大脑”的机器人，国内很多有自动驾驶基础的车企和大厂做机器人大模型，逻辑框架是一致的，找到可优化的路径是非常有可能的。

3）第三是硬件的成熟，基本上机器人产业链与电动车产业链是可以复用的，电动车经过过去20年的产业发展，扶持了中国最强的制造业，所以他们不管是去做旋转、线性、SCARA，谐波还是行星减速器，能力都是很强的，还具备批量化降本能力，执行端也很强。

总结来说，我们认为机器人行业的景气度向好、本轮行情的发展是持续性的，长期看是一个波折向上的过程。如果同时具备前面所说的1、2两点，好的产品和AI模型，产业化由0到1，1到100这个过程是值得期待的，会呈指数级的向上。

有没有可能国内先推出具有行业转折点意义的机器人产品？

有这种可能性。据我们前期的调研来看，目前国内大厂，包括车企在机器人大模型端在持续进步，执行端能跑能走也是表现出色，核心在于能否具备成熟的“大脑”与应用能力，是北美先出还是国内先，这个需要持续跟踪大厂的资源投入与具体进展。

从目前阶段看，客观来说北美海外的进度更快一些，但不排除我们可能会后来者居上，类似于在今年春节前我们认为北美的大模型是领先的，但DeepSeek出来后，我们看到中国的进展之快，所以对从0到1的成长性行业来说，是有无限可能性的。

从投资角度看，通常我们先进行预设，并根据所跟踪的情况去判断、不断修正预设的过程。两种判断下投资思路不同：若北美先推出成熟产品，国内产业链（制造端）机会比较大；若国内先推出，那么产品本体的投资机会较大，可关注产品本体企业的模型能力与市场竞争力。对于这类0到1的成长行业，需动态跟踪进展、修正判断，两种路径均蕴含较大投资机会。

（以上观点内容来源于创金合信气候变化责任股票基金经理寸思敏，上述观点、看法、思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生变化，个股/基金信息仅作为示例，不构成任何投资建议，投资者应根据自身风险承受能力、投资期限、投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品，市场有风险，投资需谨慎）

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