北京时间今天凌晨，美联储召开了7月FOMC会议，以9票赞成、2票反对的投票结果决定维持基准利率4.25%-4.50%不变，维持缩表节奏不变，本次会议投出2票反对票，历史罕见，上次出现两票反对还要追溯到1993年。本次会议声明措辞偏鸽，新增上半年经济活动放缓的表述，但经济不确定性风险仍较高，就业市场稳定但存在走弱风险，关注通胀上行风险。鲍威尔讲话态度偏鹰派，美债利率、美元指数上行，美股和黄金下跌。
新闻发布会上鲍威尔表示：“将维持‘适度限制性’货币政策立场，没有对9月降息给出明确回应，认为需要等待更多数据，强调美联储的使命是稳定物价和最大化就业，而不是经济增长，同时捍卫了美联储独立性。”
发布会上鲍威尔针对如下要点给出答复：
1.货币政策：当前政策仍是适度限制性，经济表现未反映过度压制。加息非基准预期，但降息需对通胀持续向2%回落更有信心。9月会议前需要观察两轮就业和通胀数据，未预设降息路径。
2.关税与通胀：关税效应传导至通胀仍然处在早期阶段。出口商降低价格支付的部分很小，而消费者上游的机构目前正在支付大部分。通胀高于目标，即使忽略关税，也略高于目标。关税影响是一次性的，但是美联储将确保这不会从一次性价格上涨变成严重的通货膨胀。
3.经济评估：劳动力市场仍然处于平衡状态，但仍然存在下行风险。私人部门的工作机会增长确实明显放缓，但是失业率没有明显上升，原因是劳动力市场供给与需求都在放缓，暗示了下行风险，所以我们会密切关注。GDP的数据波动较大，衡量经济最好的数据目前还是劳动力市场数据。
4.独立性问题：央行独立性是公众利益基石。决策只基于数据，而不用考虑政治因素的直接干预。美联储的使命是最大化就业和价格稳定，不考虑联邦政府的财政需求。
展望未来，9月FOMC会议前公布的非农、通胀数据将是重中之重，我们对后市有如下观点：
美债方面，市场预期降息节奏放缓，对短端利率冲击大于长端。对于短端利率来说，根据联邦基金利率期货显示，市场预期最新9月降息概率从前一日的63%降低为41%，市场基准预期已从2次变为1次，年内降息1次的概率为41.9%，降息2次的概率为34.9%，高通胀和经济韧性可能限制美联储的降息能力。对于长端利率来说，财政部预计未来几个季度中长债发行规模预计保持不变，回购规模增加，供给冲击对期限溢价的压力有所缓解，但需注意需求结构变化和长期通胀预期仍会是市场密切跟踪的焦点。
美股方面，虽然美股估值较高，但受益于分子端盈利超预期，对市场形成支撑。以龙头科技股为代表的美股二季度业绩整体好于市场预期，AI叙事仍然是行情驱动主线，且行情已从科技股泛化到整体市场的上涨，风险偏好继续抬升，市场有望继续受益于美股业绩上修。但需提示估值水平较高和流动性边际收紧两大潜在风险，目前标普500指数的远期市盈率已上升至新冠疫情以来的最高位附近，波动率处于历史低位，不具备较厚的安全垫；美国债务上限解除后，财政部再融资规模扩张可能会对市场充裕流动性形成一定压力。
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$
$国泰标普500ETF发起联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017028)$
#8月你看好哪条投资主线？##暑期票房破55亿！影视股全线飙涨##超级水电概念回暖 行情能否持续？##国家育儿补贴每人年补3600元##收息族集合#
风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
