大盘突破3600点后开始盘整，市场保卫战再次打响。在市场重新进入观望情绪之际，创新药依然是市场最坚挺的板块之一。
市场主要指数近5日涨跌幅
数据来源：wind，时间区间：2025.7.24-2025.7.30。指数表现不代表未来，也不代表相关基金产品业绩表现。
又添利好：医药行业也“反内卷”
‘2025年7月24日，国家医保局局长章轲等出席国务院新闻办公室新闻发布会介绍“十四五”时期深化医保改革，服务经济社会发展有关情况。’
集采“反内卷”重塑行业生态，优质企业迎来价值重估。国家第11批药品集采规则优化，提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则。此外，医保局探索医保基金对集采和国谈药品耗材企业的直接结算，推动药企的回款周期从6个月努力缩短到30天以内。创新药利好不断，曾经市场担忧的“集采”也正在优化中，成为创新药行情的催化剂之一。
展望后续行业催化剂不断，创新药行情仍值得期待
一方面2025世界肺癌大会（WCLC）将于9月6日至9日召开，2025欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日召开。今年的AACR和ASCO两项会议见证众多国产优质创新药品种数据超预期，后续的产业大会数据读出值得期待。另一方面，今年的对外授权交易持续出现进展，其中不乏重磅交易落地，目前可以预期仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会，潜在授权交易值得期待。
创新药还有多少空间？
复盘历史（选取恒生创新药指数（HSIDI.HI）），目前处于2020年最高点以来60%分位左右，相较于2021年的历史高点仍有约40%左右的估值上行空间。（指数过往走势不预示未来）
数据来源：wind，时间区间2019.12.31-2025.7.29
另外，必须要认识到的一点是，中国创新药已重塑全球产业格局，也进入行业估值重塑阶段。当前创新药的产业趋势相较于2020-2021年有明显变化，从“跟跑者”到“引领者”，2025年成为中国创新药海外爆品爆发的元年，大量峰值过30-50亿美金的品种浮出水面，对外授权交易不断刷新纪录。（数据来源：wind，兴业证券《医药生物行业周报：即将临近中报季及创新药产业大会，继续看好创新药+创新药产业链》）
创新药领跑者 前瞻布局成就优质基金
“中国创新药license out deal 占比有望在 3-5 年转化成全球销售 额，全球 5000 亿美金+的新药市场，有望为中国新药公司打开新的成长空间......”汇添富基金经理张韡如是说。这样的观点出自于她在管的基金产品2025年二季报。张韡一直专注于创新药投资研究，并从2022年开始就坚定看好创新药，尤其是 biotech 等细分方向；在2024年年报中提出，关注中国创新药出海的投资机遇。今年的创新药行情逻辑，与张韡近几年的年报观点不谋而合。她在管的$汇添富香港优势精选混合(QDII)A(OTCFUND|470888)$这只产品，一举拿下近一年同类产品业绩第1的优异表现。
涨幅数据来源：2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2021/09/29开始任职。基金历史走势不代表未来预期，基金经理张韡全部产品历史业绩见文末，排名数据来自银河证券基金研究中心发布的中国公募基金长期业绩榜单，同类指6.2.1 QDII混合基金(A类)，最近1年同类排名1/55，详见银河证券官网，近一年时间区间为2024/7/1-2025/6/30。
可惜，这只备受关注的“冠军基”依然封闭，无论是个人投资者还是机构投资者，都无法参与申购。但是，基金经理关于创新药的投研能力却是可以持续关注的。在今年4月，张韡再被委以重任，接手了汇添富老牌药基——汇添富创新医药混合。如果想体验张韡管理的创新药基金，可以关注这只产品的情况。
最后需要提醒的是，无论创新药还有多少空间，在大幅上涨之后短期难免会有波动。这样的行情更加适合分批定投的方式参与其中，既能够把握行业机会，又能够在一定程度上控制投资成本。
$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|021030)$
$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$
$汇添富香港优势精选混合(QDII)C(OTCFUND|017873)$
$汇添富健康生活一年持有混合C(OTCFUND|011827)$
$汇添富医疗服务灵活配置混合C(OTCFUND|015121)$
$汇添富全球医疗混合(QDII)人民币(OTCFUND|004877)$
张韡所有在管产品历史业绩如下：
汇添富健康生活一年持有A成立于2021/03/25，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*50%+中证消费服务领先指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：35.47%/-27.44%(成立至今)、0.21%/-5.16%(2021)、-7.6%/-15.73%(2022)、2.05%/-9.77%(2023)、-9.23%/-2.6%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2021/03/25开始任职。
汇添富香港优势精选A成立于2010/06/25，业绩比较基准为MSCI中华指数(MSCI ZhongHua Index)。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：15.81%/17.52%(成立至今)、11.4%/13.74%(2010)、-23.38%/-21.86%(2011)、14.32%/18.97%(2012)、11.17%/-2%(2013)、-0.39%/3.74%(2014)、-3.43%/-2.5%(2015)、-6.01%/5.46%(2016)、32.08%/45.9%(2017)、-24.41%/-18.16%(2018)、17.19%/17.84%(2019)、31.52%/22.58%(2020)、-30.9%/-20.49%(2021)、-8.18%/-21.17%(2022)、-19.95%/-14.05%(2023)、-11.13%/13.07%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2021/09/29开始任职。
汇添富达欣A成立于2015/12/02，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：147.32%/15.79%(成立至今)、0%/0%(2015)、2.7%/-6.46%(2016)、5.74%/9.2%(2017)、-3.41%/-10.26%(2018)、8.91%/18.69%(2019)、41.49%/13.5%(2020)、10.27%/-1.21%(2021)、0.24%/-10.8%(2022)、7.12%/-4.68%(2023)、-7.19%/10.35%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2022/10/21开始任职。
汇添富医疗服务A成立于2015/06/18，业绩比较基准为中证医药卫生指数*70%+中债综合指数*30%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：67.9%/-22.42%(成立至今)、-1.3%/-14.25%(2015)、-16.51%/-8.44%(2016)、12.86%/8.48%(2017)、-8.49%/-17.22%(2018)、45.95%/21.3%(2019)、68.12%/34.41%(2020)、1.92%/-7.43%(2021)、-32.99%/-15.48%(2022)、-8.2%/-8.05%(2023)、-8.02%/-7.8%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富全球医疗人民币成立于2017/08/16，业绩比较基准为标普全球1200医疗保健指数收益率*50%+恒生香港上巿生物科技指数收益率*20%+中证医药卫生指数收益率*20%+一年期人民币定期存款利率(税后)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：120.35%/37.59%(成立至今)、2.27%/4.94%(2017)、-7.23%/-7.81%(2018)、32.38%/22.05%(2019)、49.4%/21.61%(2020)、22.63%/1.85%(2021)、-18.73%/-7.28%(2022)、1.76%/-3.66%(2023)、4.23%/-4.42%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富全球医疗美元现汇成立于2017/08/16，业绩比较基准为标普全球1200医疗保健指数收益率*50%+恒生香港上巿生物科技指数收益率*20%+中证医药卫生指数收益率*20%+一年期人民币定期存款利率(税后)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：105.48%/37.59%(成立至今)、4.51%/4.94%(2017)、-11.65%/-7.81%(2018)、30.17%/22.05%(2019)、59.75%/21.61%(2020)、25.49%/1.85%(2021)、-25.6%/-7.28%(2022)、0.07%/-3.66%(2023)、2.69%/-4.42%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富全球医疗美元现钞成立于2017/08/16，业绩比较基准为标普全球1200医疗保健指数收益率*50%+恒生香港上巿生物科技指数收益率*20%+中证医药卫生指数收益率*20%+一年期人民币定期存款利率(税后)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：105.48%/37.59%(成立至今)、4.51%/4.94%(2017)、-11.65%/-7.81%(2018)、30.17%/22.05%(2019)、59.75%/21.61%(2020)、25.49%/1.85%(2021)、-25.6%/-7.28%(2022)、0.07%/-3.66%(2023)、2.69%/-4.42%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富创新医药A成立于2018/08/08，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+恒生医疗保健指数收益率(使用估值汇率折算)*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：65.88%/-4.98%(成立至今)、-6.34%/-16.31%(2018)、70.52%/22.91%(2019)、85%/31.55%(2020)、-11.57%/-11.43%(2021)、-24.48%/-12.43%(2022)、-19.28%/-10.11%(2023)、-21.25%/-8.2%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2025/04/10开始任职。
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