以中观视角把握成长股投资机会
在过往的投资中，我形成了兼顾中观比较与个股研究的投资方法，着重挖掘周期成长的行业机会，更倾向于在行业底部或偏左侧阶段逐步建仓，并在景气高点附近适时止盈。
在行业研究上，任何行业的发展都可划分为主题、成长、周期三个阶段：主题阶段的不确定性较强，以短期交易为主；成长阶段又分早、中、晚期，其中最具爆发力的是成长中期，既有逻辑验证，又有盈利释放，盈利和估值同时提升，实现戴维斯双击；而从成长后期进入周期的界线通常比较模糊，我主要以竞争格局的变化作为两个阶段的分水岭。
左侧布局 穿越周期
2021年9月，我当时管理的产品经历了一次较大回撤。这让我开始意识到，如果只是纯粹选个股，不站在中观或宏观的高度来思考，就有可能犯比较大的错误。因此，我从2021年四季度开始思考应对的措施，加入了中观比较和周期思维。经过近7年的投资实践，我逐渐形成了“中观比较、周期思维、成长视角”的投资框架。
在我的投资体系中，“周期”是不可忽视的关键词。我通过美林时钟把握行业投资机遇，偏好左侧布局。在我看来，“美林时钟”提供了一种观察市场环境的结构性思维方式，而左侧布局是应对周期波动、实现穿越的核心策略。
看好资源品与“反内卷”新方向
展望未来市场的演变趋势，我认为应该用更高维度的“康波周期”来把握宏观趋势。当前全球经济处于康波周期的下行阶段，上一轮技术革命的红利逐渐衰减，全球经济结构逐渐从增量博弈转向存量争夺。在我看来，大周期中包含很多个小周期，应对方式是在大方向上保持一定的仓位，同时用部分仓位把握结构性机会。
从康波周期来看，我坚定看好具备“硬资产”属性的黄金与铜。长期来看，黄金的逻辑应回归康波周期视角。当前黄金价格上涨的驱动力已超越降息预期，更深层的变量是美元信用的削弱。比如20世纪70年代黄金曾因全球货币体系巨变而暴涨数倍，在本轮康波周期的下行阶段，金价仍有望继续走强。
下一轮技术革命大概率是AI智能化，这个大方向当中最核心的是电的应用、电的传输、电磁转换。铜在电力传输和电磁转换中的关键地位不可替代，将成为康波周期下行阶段的关键资产；铜的供需矛盾及战略属性，使其成为长周期中最具持续性和弹性的品种，且更具确定性。
近期，社会上“反内卷”的呼声越来越高，我也在关注其中的投资方向。从长远来看，这一轮“行业自律”或“反内卷”有望激发制造业的盈利弹性，相关板块或迎来超预期的反弹机会。
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