大家好，今天上午有点事，所以晚了一些，不好意思。昨天市场依旧强势，上证指数再次站上3600点，成交量维持在1.9万亿左右。正如昨天所说，这种长上影线的情况不必过于担心，后续有很大概率逐步反包。昨天指数表现确实很强，已经开始走上反包的迹象。
昨天价格法出台，再加上盘中锂矿相关的一些传闻，带动了商品期货情绪高涨，同时也助推了股市的积极情绪。对于下周的中美贸易谈判以及政治局会议，市场整体预期较为乐观。大家预测政治局会议可能会对反内卷提出新的提法，同时关注需求侧是否会有新的政策动向。
部分资金可能将下周的政治局会议视为一个关键观察点。如果该会议未出现低于预期、导致市场回调的因素，那么未来一个月市场仍有望维持积极的做多环境。从流动性来看，目前没有问题，尽管部分场外资金存在焦虑，但只要指数继续上行，场外增量资金预计会逐步入场。同时，外资正在逐步回流，净流入资金也在增加，因此增量资金的逻辑依然具有延续性。
最近盘面结构的表现大家应该也有注意到，前期一直提到的“哑铃中段”表现相对较好。科技方向最近也有了一些活跃迹象，尤其是在创业板异动之后，科创板近期也开始有所表现。如果大家持续关注市场，可能会有这样一种感受——科创板被压制了很长一段时间，甚至有“故意被压制”的感觉。
科创指数观点
如果我们回头看科创板相关的指数，比如科创50或者科创100，其实走势相对较低迷。以科创50为例，其在五六年前上市时大约是1000点，如今依然在1000多一点，五六年的时间涨幅不到10%。从这个层面看，科创板整体的表现确实较弱。不过，如果从一个更大的周期来观察，比如以六七年为单位，如果科创板相关指数能实现翻倍，那么年化收益也就重新回到了一个合理的区间。
这可能意味着，如果科创板的压制因素逐渐被化解，后续具备较大的想象空间，尤其是从中长期投资的角度来看。对于资金来说，科创板的低位可能会逐渐变成一个配置的机会。当然，也要考虑到外围因素、市场环境，以及后续政策是否会继续支持科创板的发展。
从当前市场的表现来看，我们对科创板未来可能的大涨空间保持乐观态度，尤其是在当前整体估值较低的情况下。如果后续市场情绪持续回暖，政策支持力度加大，科创板确实有机会迎来更大的涨幅。
同时，对于8月份整体市场指数可能的“冲关”场景，我们认为确实存在较大的机会。从板块结构来看，目前市场似乎呈现出多点开花的局面，各个板块具备轮动上涨的潜力。像非银（传统上被认为是指数的领头羊）依然是具备带队的可能性，科技板块也因为其“情绪驱动效应”往往能在关键时刻成为市场的核心力量。另外，类似于反内卷和顺周期品种，如果在政策支持驱动下出现集体上涨，也有可能形成对指数的强力推动。
更重要的是，目前的市场开始展现出一种“梯队轮番攻击”的格局，而非单一板块突击。这种多板块轮动、健康有序的结构显然有利于市场的可持续发展，对投资者信心的修复也更为有利。在这种格局下，我们对8月份指数进一步冲关抱有较为乐观的期待，认为市场可能将进入一个结构健康、机会层出不穷的阶段，值得持续关注和把握。
板块观点
昨天盘面上板块表现比较亮眼的主要是美容护理，这更多还是低位修复的逻辑。一些新消费的个股此前已经调整了一段时间，现在开始有了企稳回升的迹象。不过，昨天市场的主线依然集中在顺周期方向上，特别是有色和钢铁板块。美容护理板块是一个低位修复的表现。由于此前调整较多，部分资金开始关注这些低估值、低位企稳的品种，具有一定的修复逻辑。
有色板块内部分化明显，一些细分方向表现尤为强势。像稀土板块，因为其需求和政策支持的强逻辑加持，整体走出了一条持续的强趋势；而锂矿则主要受到短期消息事件的驱动。比如昨日传闻江西部分碳酸锂矿山停产减产，这种“小作文”消息在盘中掀起了热度，即使后来相关自媒体辟谣和道歉，市场情绪并未完全消退。锂矿的强势让人联想到2020年锂矿疯狂上涨的阶段，似乎有一种“过去的故事又要重演”的感觉。
钢铁板块当前虽然没有特别强的情绪驱动，但默默地已经走出了一条稳步上行的趋势，这种“低调”逐步走高的表现可能为后续进一步发力埋下伏笔。
总结来看：从结构的角度观察，顺周期方向确实已经有明显的趋势性走强迹象。无论是有色的稀土和锂矿，还是钢铁，资金顺势而为的意愿都比较明显，而这些方向往往与宏观经济修复、政策推动以及中长期逻辑密切相关。在当前市场环境下，周期板块的表现还可能会进一步吸引增量资金的关注，成为短期市场的主线之一。对于投资者而言，关注趋势板块中的强势个股逻辑，可能是一个不错的操作思路。
大的行业板块的轮动节奏，基本上是两到三个月轮一波，年初的时候是 AI 和机器人，后面可能就是新消费和创新药，7月份周期是走得最强的，可能还会有大概一两个月的表现的时间。如果后面有指数冲关的机会，可能周期是主力之一。
今天需要关注AI板块的表现，因为本周末将举办世界人工智能大会，我们团队将于2号参会。上一次2号参与的事件是水电站，当时那块板块有所行情。不过，相较水电站，此次AI板块可能炒作程度不及，但仍值得留意。此外，昨天OpenAI透露消息，GPT-5预计8月发布。同时，根据我们的了解，原计划与9月3号阅兵节点相关的DeepSeek R2可能会提前至8月。因此，8月AI板块可能存在一定的炒作机会。如果AI表现仍然偏弱，说明市场对泛科技板块的预期可能趋于保守，或需求更强劲的轮动机会。今天盘中值得对此密切观察。
近期海外算力板块因为前期涨幅较大，导致最近表现平稳。虽然昨天谷歌上调了资本开支预算，从逻辑上对AI相关的海外算力是利好，但市场却呈现“高开后兑现”的走势。这种表现主要是由于前期涨幅较多，短期内或难以继续强势。相比之下，国产算力以及AI应用相关板块，由于目前位置相对不高，短期内可能存在轮动机会，值得关注。
从情绪周期来看，昨天情绪和指数出现了一个共振的小高点。如果以短线交易为主，现在需要适当控制节奏，注意风险释放。水电站板块昨天在开盘后表现出了一定的分歧，但随后又转为一致，板块核心标的呈现走强态势，前排个股依然封板。因此，水电站板块在短线交易中仍有望继续维持主线地位，这个方向应该还是能玩一段时间的，后面就是可能各路资金按自己的手法去做了。总体来说，我觉得这还是一个大佬的战场。
题材观点
近期市场中，也有一些情绪分支线值得关注，比如海南板块，昨天借助整体情绪较好的环境出现了大涨反包。不过，从持续性和话题深度来看，海南题材较难演变为主线行情，整体可能还是以套利机会为主。
另一个值得注意的是疫苗和病毒相关的标的，同时叠加了医药板块的“反内卷”预期。国家医保局近期明确表示，将不再简单以最低报价作为参考，这对医药行业的创新研发构成一定利好。尤其是昨日Biotech（BD）板块也有部分标的因为许可协议生效而受到资金关注。总体来看，医药板块中的疫苗、创新药等方向，伴随政策催化剂，可能会成为短期内的活跃分支，但仍需结合板块情绪及市场承接力进行谨慎判断，适配交易节奏。
配置建议
总体来说，题材板块仍处于轮动节奏，所以不建议追高，低位埋伏等待轮动到自身方向可能是更好的策略。整体配置建议保持均衡。虽然我们的非凡新质驱动组合在泛科技方向上较为均衡，但在反内卷、顺周期等低位方向上仍有缺失。如果想更均衡配置，可以自行补充，比如反内卷的细分方向、偏周期资源方向，以及低位的消费类红利方向等，完善组合的整体平衡。
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