6月经济数据有所降温，工业增长虽同比上行，但和往年6月的数据相比还是略微逊色，热度并不算高；在消费方面，可能因为前期国补刺激消费，提前透支了一些购买力，这个透支效果下半年到明年或可逐渐见分晓；在投资方面，基建、房地产、制造业投资均下滑，一方面原因或是关税影响部分行业海外产业布局，另一方面可能和“反内卷”推进有关。从季度指标来看，实际GDP基本符合市场预期，但名义GDP较一季度有所放缓，消费意愿还有待强化，经济的核心矛盾仍需解决。
6月金融数据需要关注两个点，一个是企业短贷一个是M1。社融整体超预期，结构上仍由政府债发行作主导，但企业短贷新增较多。此外，6月M1增速也大跳步。我们进行简单拆解，6月单月最大贡献为居民活期存款，但非金融企业活期存款才是M1回升趋势的决定因素。很明显企业存款的定期化趋势得到遏制，而居民新增存款中的定期占比依旧较高，说明消费意愿依旧偏弱。
而7月18日央行发布起草说明中取消对债券回购的质押券进行冻结的规定引发市场关注。之前市场上的质押式回购，质押券回购期间则不发生所有权转移，而是处于第三方的被冻结的状态。而美欧香港使用买断式逆回购，逆回购方是可使用质押券进行再融资的。所以我们认为这个规定对债市尤其是短端高流动性债券还是偏利好的。最直接的影响在于盘活存量债券，日均6万亿元的回购市场对应债券可获得解冻。而随着这种“隐性流动性”的释放，资金利率中枢有望下移，短端品种受益。同时银行、基金等机构的杠杆策略更丰富(如通过质押券循环加杠杆)，高流动性券种需求或升温，进一步压缩利差。
$英大安盈30天滚动持有债券发起式A(OTCFUND|014511)$
$英大安盈30天滚动持有债券发起式C(OTCFUND|014512)$
$英大CFETS0-3年政金债指数A(OTCFUND|020844)$
$英大CFETS0-3年政金债指数C(OTCFUND|020845)$
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