文章来源：中国基金报

稳健低波产品吸引力还在提升。一方面，新一轮存款利率下调在继续，一年期定存利率已经跌破1%，另一方面，市场多家研究机构认为6月或将延续震荡，在风险资产波动加剧的背景下，投资者风险偏好可能有所降低。

因此，在寻找稳健类理财替代和规避市场高波的诉求之下，“固收+”，特别是低波“固收+”再次成为资金重点关注的对象。而对于什么样的“固收+”基金更能获得投资者的青睐，申万宏源研究在近期的一份研报中给出了自己的研究结论。主要有四点：

一是投资者更愿意观测过去1年的收益风险指标，不太关注短期的收益风险指标；二是夏普比的重要性最高，其次是信息比率；三是低仓位“固收+”的投资者对波动与回撤较为敏感；四是中/高仓位“固收+”的投资者虽然不太根据波动与回撤申赎基金，但也相对看重创新高天数和最大回撤修复速度。

从这个角度来看，广发鑫和混合（A类004750；C类004751）的历史表现较为契合稳健低波“固收+”的风险收益特征。从权益仓位来看，广发鑫和混合属于中低仓位的“固收+”产品。根据基金最近四个季度的定期报告，广发鑫和混合的股票仓位均值未超过5%，可转债的仓位占比未曾超过3%。$广发鑫和A(OTCFUND|004750)$$广发鑫和C(OTCFUND|004751)$

观测截至5月31日基金过去一年的表现，银河证券数据显示，广发鑫和混合A过去一年的夏普比率为2.71倍，信息比率为1.94倍，表现出显著高于同类的高夏普比率和信息比率，卡玛比率为4.63倍，在同类中排名3/81。与此同时，广发鑫和混合同期的最大回撤为1.94%，最大回撤恢复天数为48天，波动控制和最大回撤修复速度也较为突出。

值得一提的是，夏普比率、信息比率和卡玛比率是从不同角度衡量基金收益与风险平衡情况的性价比指标。夏普比率衡量的是基金每承担一单位波动（风险）所获得的额外收益，夏普越高，说明基金在承担相同风险的情况下，能够获得更高的收益。信息比率则衡量的是基金相对于基准指数的超额收益与跟踪误差的比值，信息比率越高，说明基金在偏离基准的情况下，获得的超额收益越高。卡玛比率衡量的是基金每承担一单位最大回撤所获得的收益。卡玛比率越高，说明基金在面临市场下跌时，净值回撤相对较小。

除了较好的收益风险性价比和波动控制能力，广发鑫和混合的盈利能力也可圈可点。上述同源数据显示，截至5月31日，广发鑫和混合A收益最近一年的收益达到8.99%，过去三年和五年的收益分别达到13.33%和26.66%。虽然今年以来利率下行，广发鑫和混合收益相对有所收敛，但相对排名上依然维系着不错的名次，上述同源数据显示，广发鑫和混合A过去一年和三年均排名同类的前15%，并且获得了过去三年期五星评级（广发鑫和混合A类份额的银河证券三级分类为混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（基准股票比例0-30%）（A类），过去一年和三年的排名分别为12/80和7/80）。

广发鑫和混合的基金经理吴迪擅长根据经济周期判断灵活调整组合结构。她认为，基金经理应在各类资产中挖掘结构性机会，对细分资产、品种、板块进行精细化管理，既要把握资产品类本身的Beta机会，又要注重回撤控制，优化投资者持有体验。

结合基金定期报告，广发鑫和混合的资产配置具有灵活性。例如，今年一季度，广发鑫和混合止盈了部分股票（由上期的2.09%降至1.77%）和可转债仓位（由上期的2.45%降至1.26%），方向上增配了科技板块；债券方面，主要加仓了政策性金融债，由2024年末占债券市值的4.97%上升至32.48%，同时降低了久期，提升了杠杆率，通过灵活久期操作波段增厚组合收益。

除了基金经理，产品优秀的表现也离不开广发基金投研体系的支持。广发鑫和混合的基金管理人是广发基金。广发基金成立于2003年8月，在主动权益、固定收益、海外投资等多资产领域持续精进专业能力，为股债混合型产品管理提供扎实的研究支撑。在固收产品业绩表现方面，根据海通证券统计，广发基金旗下固收类产品过去十年超额收益，在全市场65家基金公司中排名第1。（数据来源：海通证券）

注1：基金评价机构与数据来源：中国银河证券股份有限公司及其基金研究中心；夏普比率（倍）计算公式 = （年化净值增长率-年化无风险收益率）/ 年化标准差;卡玛比率（倍）计算公式 = 年化净值增长率 / 最大回撤，最大回撤取绝对值，净值增长率取初始值;信息比率（倍）计算公式=（年化净值增长率-同类型基金业绩指数年化收益率）/ 年化标准差。说明：用同类型基金业绩指数收益率代表平均收益率，星级评价数据截至2025年4月4日

注2：广发鑫和混合A类份额的成立日期为2018年1月16日,业绩比较基准为:沪深30指数收益率x30%+中证全债指数收益率x70%,过往业绩(业绩比较基准): 2020:11.26%(10.38%);

2021:6.66%(2.63%);2022: -3.83%(-4.38%);2023:0.05%(0.13%);2024:13.50%(11.08%),数据来自基金定期报告;历任基金经理(任职日期)为:傅友兴(2018/01/29至2019/08/15)、谢军(2018/01/16至2021/04/08)、洪志(2019/05/21至2021/04/08)、吴迪(2021/04/08至今)。

注3：公司固收类基金超额收益数据来源于海通证券《基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，数据截至2025年3月31日。固收类大型基金公司分类按照海通证券规模排行榜近一年主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型基金公司。基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益（基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益）按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。广发基金固收类基金超额收益及全市场、固收类大型公司排名情况：近1年：-0.02%、100/177、12/18；近2年：-0.44%、106/166、12/18；近3年：0.24%、93/151、11/18；近5年：6.38%、601/126、8/18；近10年：50.72%、1/65、1/16

风险提示：基金的过往业绩和过往评级并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和评级并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人过往业绩及过往获奖情况不预示其未来表现，并不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎