1 军工行业迎来长期投资机会。

主持人文艺介绍了军工行业的投资背景和机会，并邀请基金经理杨志栋探讨军工投资的底层逻辑和实战策略。杨志栋长期关注军工领域，将分享该行业的投资价值和策略。

2 军工产业链上下游清晰。

杨志栋介绍了军工行业上下游产业链情况：上游包括金属非金属材料和电子元器件，中游为子系统集成，下游则是主战平台军工行业受政策支持，主战装备需求确定性强，但个股波动较大。

3 军工行业兼具确定性和高波动性。

杨志栋认为军工行业基本面确定性高，但股价波动较大，适合通过主动基金投资他提到2027年建军百年目标和十四五规划收官任务将推动行业发展，未来两三年军工行业确定性向上机会较高此外，国际局势变化和军费投入增加也提升了市场对军工装备的关注度。

4 国防支出占比低但潜力大。

杨志栋指出中国国防支出占GDP比重约1.5%，低于美俄等国家，未来有较大提升空间军工行业受内需和外需驱动，内需来自十四五规划等政策支持，外需则依赖军贸中国军贸竞争力快速提升，已进入局部领先阶段，未来有望在国际市场取得更大突破。

5 军工行业长期有潜力，中期看周期。

杨志栋分析了军工行业的投资机会，认为长期来看，军工行业与国家战略安全需求吻合，军费增速有望高于GDP中期来看，十四五期间行业景气度有所调整，但近期订单恢复，有望迎来较高景气度，是较好的投资时机。

6 军工研究难度大但收益稳定。

杨志栋表示军工行业信息壁垒高，但需求稳定，机构投研团队能整合信息获取超额收益他建议在关键时点投资，混沌期观望AI算法是军工行业的新变量，后续将探讨其与军工的结合。

7 AI在军工应用分三阶段。

杨志栋介绍了AI在军事领域的三个阶段：第一阶段替代侦察兵，收集地理信息；第二阶段替代参谋部，生成作战方案；第三阶段远期目标是替代所有指挥作战单位目前海外部分企业进入第二阶段，国内正努力追赶。

8 AI催生军工产业链新机会。

杨志栋分析了军工行业的投资机会，分为传统和新兴领域传统领域如导弹和上游电子有望系统性修复；新兴领域包括军工AI、水下设备、卫星互联网和低空经济，这些方向结合军工与民用技术，具有投资潜力他建议投资者根据自身风险偏好分类配置，以应对行业的高波动性。

9 军工投资需灵活应对。

杨志栋分析了军工板块的投资策略，建议专业投资者利用高波动特点进行波段操作或中期持有；对经验较少的投资者，推荐关注军工主题主动基金他强调军工行业透明度低、波动大，需灵活调整投资策略，避免坚守单一方向，选择综合性更强的主动管理产品更合适。

10 杨志栋分享投资理念与策略。

杨志栋认为市场大部分时候有效，更关注行业周期和轮动，而非短期博弈他强调横向对比不同行业的发展阶段比纵向研究更有意义在股价影响因素复杂时，他通常不做方向性选择，而是寻找关键变量，如行业需求变化，并在关键变量变化时进行相对简单的投资。

11 杨志栋分享投资风格与冷门股优势。

杨志栋介绍了自己的投资风格，倾向于在关键时间点做决策，换手率不高，偏好研究冷门行业和公司他认为冷门股的优势在于研究确定性更强、对行业贝塔需求较小，且与分散投资风格相匹配，能有效对冲风险。