摘要：美股自4月初以来持续上行，现阶段性再次处于高位，而特朗普政策不确定性加剧美国经济前景不明，股市波动与不确定性显著上升 >>

【热点事件】

美国5月ISM制造业指数48.5%，预期49.2%，前值48.7%，连续三个月处于收缩区间。

美国4月PCE物价指数同比+2.1%，预期+2.2%，前值+2.3%；PCE物价指数环比+0.1%，持平预期，前值+0%；核心PCE同比+2.5%，持平预期，前值+2.7%；PCE物价指数环比+0.1%，持平预期，前值+0.1%。

【事件点评】

1、美国ISM制造业指数继续处于收缩区间，进口指数创2009年以来新低；

2、4月通胀继续维持下降通道，背后或由于美国消费者对于经济前景的担忧加剧。

【影响及展望】

1、美国制造业继续处于收缩区间，关税对于通胀的影响仍未完全体现

美国的制造业同样由于关税带来的不确定性面临着再次下行的风险，进口受到的冲击尤为剧烈。而最新的通胀数据依旧稳健，关税影响滞后叠加消费支出意愿下滑或是主要原因；

2、美股不确定性高

美股自4月初以来持续上行，现阶段性再次处于高位，而特朗普政策不确定性加剧美国经济前景不明，股市波动与不确定性显著上升；

3、美债投资吸引力下降

美债在债务违约风险加大、美元波动等背景之下，虽然票息处于高位，但尾部风险的加剧使得投资吸引力下降。

以上观点来源于：创金合信宏观策略配置部

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