假期期间，研究没有停止。抽空看了下欧洲的情况。今年来，本来欧洲市场表现就比美股要好。但是如果再细看欧洲内部的话，其实欧洲市场内部，表现最好的还并不是像德法这些国家，而是波兰希腊和西班牙这些国家。

这让我想起来了当年一个名词叫欧猪五国，“欧猪五国”（PIIGS）是指葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、爱尔兰（Ireland）、希腊（Greece）和西班牙（Spain）。这个术语最早在2009年欧债危机时期流行，用来描述这些国家因高债务、财政赤字和经济疲软而成为欧元区的“问题国家”。

想当年欧债危机的时候，默克尔领导的德国，俨然以欧盟老大的身份，力挺救助这些问题国家。欧盟出资的这些资金被用于基础设施、绿色能源、数字化转型等项目。现在，葡萄牙等国的绿色能源建设在欧洲也是领先的。

同时，近几年西班牙、葡萄牙、希腊等国在疫情后游客迅速回归。2024年和2025年夏季旅游热潮带动服务业爆发式增长，也造就了这些国家的快速复苏。

反观曾经的欧洲经济火车头或者带头大哥，都各有各的问题，德国、法国、英国遭遇结构性瓶颈

德国：制造业疲软，对中国出口依赖高，能源危机打击重。

法国：财政赤字高企，政治不稳定（“革命老区”抗议和罢工频发）。

英国：脱欧后经济脱钩欧洲市场，通胀与增长双重压力。

不过现在这些国家也意识到了自己的问题，比如德国开始加大财政支出和国防建设，目前曙光初现，未来投资+降息对自身和整个欧洲经济的拉动效应，也值得持续跟进。

投资，也是风水轮流转。这背后，也是周期使然。

（不作为投资依据）

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