#探寻财富金字塔尖的声音# 让我印象最深刻的一次是我在2024年5月份建仓了天弘上海金ETF发起联接C(014662)，我觉得这是我取得里程碑式的长足的进步的一次操作，因为在2024年5月份的时候，黄金类资产的价格相较于2023年时候的涨幅已经超过了25%，当时很多投资者觉得涨多了，就选择了暂时观望，而我当时能很客观冷静的看待这个问题，我觉得投资最忌讳的就是“锚定心理”（意思就是觉得任何资产短期内涨多了就一定会回归到它的这段时间的均价），这种心理是要不得的，投资的本质是理解任何资产背后的投资逻辑，而不能以短期的涨跌作为依据来预判它未来的走势。所以我在那个时候建仓了天弘上海金ETF发起联接C(014662)，当时建仓的原因有以下几点：
1）要理清黄金的投资逻辑，需要看一个很重要的因素，那就是美元的利率变化，黄金的走势与美元利率变化密切相关（确切的说两者的负相关系数高达70%），而当时美元的利率处于历史较高的位置，所以其向下的可能性高于向上的可能性
2）当时全球央行已经长期增持黄金了，而一旦他们成为黄金市场的一股重要的做多力量的话，那么黄金的长期投资价值也会明显增加的
3）黄金具备分散风险的作用，比如很多投资者都会配置一些其他国家的权益类资产，比如会配置一些股票型基金或者是债券型基金，而黄金的走势与上述这些资产的关联性是很小的，所以它可以降低整个资产配置中的波动率。
4）黄金面对各种危机之后，屡屡有靓丽的表现，从远一点来说，2008年的金融海啸至我建仓的那时，黄金的涨幅是4倍，2018年这一年全球各个国家的股市的情况大家都是知道的，但从2018年至我建仓的那时候的涨幅至少是60%，也就是权益类资产的表现越是不如预期，黄金的表现就越是抢眼。
5）黄金价格与货币供应量呈现出一种比较明显的正相关的关系（关于这一点，我们可以把黄金价格的长期走势图与全球M2的长期走势图叠加在一起看，而这两者的正相关性是高于75%的），当时全球货币超发的迹象还是比较明显的，而在这种情况下，黄金可以帮助我们实现购买力保值，同时还可以抵御通货膨胀
6）从黄金的供求关系来看，从供给端来看，黄金无法人工合成，世界上的黄金数量是有限的，而且黄金的开采成本是较高的，开采难度是较大的，所以它在每一年的供应量是相对稳定的，从而需求端来看，主要分为四个部分，第一个是传统的黄金饰品的需求，这一点我也做过实际的调研，发现当时很多金店的客流量明显高于以往。第二个是工业用金需求，在这一点上全球的需求量也有一定程度的提高。第三个是黄金ETF基金的投资需求，这一点我们也很容易查到，当时很多黄金ETF基金不管是场外份额还是场内份额，都出现了明显的放大。第四个是央行购买黄金的需求，当时全球央行持有的黄金仓位明显是偏高（专业的投资者对于黄金的态度是非常值得我们去参考的）。那么从以上就可以得出一个初步结论：黄金的供给稳定，黄金的需求上升，所以未来黄金很有可能继续维持它比较强势的走势。而根据当时最新的全球黄金协会发布的关于当年全球消费者对于投资黄金的需求来看，它们预计今年的黄金需求量依然会处于较高的阶段。
7）黄金走势强的阶段，往往对应的是海外的一些发达国家它们的通胀率的阶段，而当时美国的通胀率大家也是知道的，即使出现调整，也是高于3.0%的，而黄金在通胀率高于3.0%的这个时间段，是容易出现比较超额的收益率的（历史数据是在通胀率高于3.0%的年份，黄金价格的涨幅往往超过9.2%，其实想想2022年与2023年，这个“效应”就再一次得到了验证）

8）从当时黄金的技术走势来分析，当时黄金的走势图上明显是上升趋势，而且量价齐增，价格屡创近几年的新高，这种走势非常健康，往往是牛市中继的表现。

9）黄金的长期投资收益率可以带给投资者一种不错的投资体验：从长期来看，黄金是一类可以带给投资者长期稳定收益的资产，就以过往二十年来看，黄金价格的累计涨幅超过430%，折合成年化收益率为8.57%。再说一个数据， 自从布雷顿森林体系结束至我建仓的那一天，大约是54年，而在这段时间国际金价的涨幅大约是60倍，如果折合成年化收益率的话，则为8.3%，我想这种投资收益率，应该可以跑赢大部分的股民与基民了。继续回顾历史的话，可以发现，在过去的20年中，黄金只有5年出现负收益，胜率为75%，而且在这5年里面，出现回撤幅度较大的只有1年，从以上的种种数据可以得出一个结论：黄金就是一种可以带给投资者稳稳的幸福的一类资产
10）黄金是一种被全球公认的大类资产，所以它的流动性相较于其他很多资产，是具备了非常显著的优势的，在我们在做资产投资的时候，当某类资产的流动性很强的时候，它往往会被市场赋予一定的流动性溢价。
11）当时很多的投资者或者是消费者变得更加理性了，因为黄金与钻石是长期的竞争对手，但是钻石却被赋予了更多的附加价值，而当很多投资者发现这些附加价值被高估的时候，他们其中的不少人会纷纷把投资钻石的资金用于投资黄金，而这也会给黄金市场带来增量资金，对黄金类资产有着正面的影响
因此依然时至今日黄金的投资逻辑依然很硬，那我的选择自然是继续持有天弘上海金ETF发起联接C(014662)，因为天弘基金在投资领域相当专业。@天弘基金

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