事件：当地时间2025年5月29日，美国国际贸易法院（CIT）作出历史性裁决，全票通过叫停特朗普政府4月2日实施的"解放日关税"政策。在裁决作出后，股债汇商品市场均出现猛烈波动。标准普尔500期货和纳斯达克100期货分别上涨1.7%和2%，美元指数短线飙升约80点，现货黄金价格则急速下跌，一度逼近3250美元关口。

但是！不到24小时，美国国际贸易法院的裁定就被暂缓执行了。美国联邦上诉法院暂时驳回了国际贸易法院的裁决，恢复了特朗普关税。下一次听证会定于6月5日举行，该中止令将至少持续至6月9日，届时双方需提交法律论据，阐述在上诉进行期间是否应维持案件中止状态。

一、什么是美国国际贸易法院（CIT）？

美国的国际贸易法院（Court of International Trade）是联邦法院体系中的一个专责法院，主要负责审理涉及进出口、关税、贸易救济、反倾销、补贴等与国际贸易相关的联邦法律争议。这个CIT，大家可能平时也没听过，比较默默无闻，但是这次却起了大作用。那它成立的依据是什么？

1.成立于1980年，根据《联邦法院改善法案》成立

2.属于联邦专属管辖法院，法官由总统任命、参议院确认，任期终身

3.管辖范围：对涉及美国海关、商务部、国际贸易委员会（ITC）等机构的行政决定有司法审查权

4.法律依据：审查是否违反《贸易法》《关税法》《国际紧急经济权力法》（IEEPA）等

5.上诉路径：上诉需提交至联邦巡回上诉法院（Court of Appeals for the Federal Circuit），最终可上诉至美国最高法院

二、什么原因被喊停？

5家美国小企业代表作为原告向美国国际贸易法院联合起诉特朗普政府关税政策事件

1.《国际紧急经济权力法》旨在应对“异常且特殊的威胁”（如国家安全危机），但美国持续49年的贸易逆差是长期经济现象，不构成法定紧急状态。

2.《国际紧急经济权力法》未明确授权总统征收关税，历史上也无先例。

3.总统单方面改变贸易政策属于“立法性权力”，需国会明确授权，否则违反宪法分权原则。

三、执行程序：

行政部门需在10个自然日内终止相关关税征收，已缴税款或可退还。

特朗普政府提起上诉，美国联邦上诉法院暂时驳回了国际贸易法院的裁决也就是说，关税继续征，一切如旧，只不过在法律层面，双方要进行讨论，这也是造成昨晚美股盘中下挫的主要原因，而黄金、美债及中债（今早开盘），有了比较好的表现。

观点：

目前关税的最终结果还是一个问号，如果联邦上诉法院又输了，特朗普仍有多个重启途径，所以说现在并没有一个具体的结论。

假设关税政策叫停，从市场交易角度而言，可回归基本面交易模式，即关注经济、盈利与估值三大核心要素。在当前市场预期背景下，经济和盈利预期都有向上修正的趋势，而当经济和盈利预期上修时，估值通常不会出现下修情况。

综合来看，无论最终是否被叫停，在当前阶段宜谨慎，保持观望，但也不必太悲观，昨日市场并没有对“关税完全取消”而作定价，只是对于“关税暂停”做了一定修复反弹，目前美国关税政策是一个暂时恢复、悬而未决的状态，没有偏离“关税暂停”这个定调太多；市场的主要预期还是关税会落地，当前或可先把握市场情绪带来的交易机会，后续可根据市场进一步变化情况，再进行相应调整和决策。从中长期来看，关税的不确定性仍在。

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