大家好，我是国泰基金吴可凡。
今年创新药板块表现很不错，今年以来沪港深创新药指数涨幅21.36%，大幅跑赢了同期A股、港股、美股大盘表现。
注：数据来源于Wind，时间2025.1.1-2025.5.29，沪港深创新药指数(931409.CSI)、恒生科技(HSTECH.HI)、恒生指数(HSI.HI)、纳指科技(NDXTMC.GI)、标普500(SPX.GI)、沪深300(000300.SH)历史短期涨跌幅数据不代表未来表现，也不预示相关基金业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
端午节前这两天，创新药板块再度强势拉升，发生了什么？后续还能买吗？今天和大家一起聊聊。
我们先来看看上涨原因，端午节前创新药拉升，主要是受到ASCO大会的催化。
5月30日-6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在美国芝加哥举行。ASCO年会作为全球规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，见证了中国肿瘤学研究的发展。目前，中国药企入选的临床研究逐年增多，展示了其在新药研发方面的活跃度和竞争力，2025年中国学者入选会议口头报告的研究达到71项，其中有11项研究将以重磅研究形式公布，数量质量均创下新高。
在本届ASCO大会上，中国创新药行业初期摘要数据表现亮眼，多款国产创新药入选口头报告环节，涵盖NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种，在疗效与安全性上均展现出突出表现。部分药物的初步临床数据更是超出市场预期，进一步印证中国Biotech的临床研发实力：其中IBI363用于晚期结直肠癌治疗研究，中位总生存期超过16个月，表现优异。按照大会惯例，口头报告环节有望进一步披露更多详实且亮眼的临床数据细节，进一步强化市场对中国创新药企的信心，市场对药企潜在新数据披露预期向好，带动创新药板块上行。
那创新药已经涨了这么多，后续行情怎么看？我们来综合看一下以下4个方面。
政策方面，带量采购常态化，从每年2-3批，逐步发展到每年1-2批国家集采。国家集采持续扩大药品集采覆盖面，品种数稳定增长。医保国谈药品成功率延续较高水平，创新药谈判成功率超过90%，国内产品占比超70%。同时近年来，各部委多次出台涉及商保的政策文件，政策上对商保的重视度加强且内容更具体，支持政策密集度提升。
技术方面，中国Biotech在ADC、双抗、细胞治疗等方向持续发力，已逐步完成从临床立项到平台自建的全链条升级。在FIC药物方面，2024年中国企业进入临床阶段的数量已超过120个，占全球比重超过30%，远高于2015年的不到10%，标志着我国创新药产业已由“仿制跟随”迈入“源头创新”阶段。
国际化方面，中国创新药“出海”进程显著提速。近年来，随着国内创新药研发实力持续提升，中国正由全球药物技术的“引进方”加速转型为“输出方”，逐步成为跨国药企（MNC）争相合作的“全球创新药采购超市”。根据国盛证券，中国创新药在MNC交易中5000万美元以上预付款项目的占比已达42%，彰显出中国Biotech在全球药物供应链中的地位日益重要。License-in交易自2021年达到高峰后持续回落，转而以临床后期或已上市品种为主；而License-out交易则稳步增长，授权品种数量和金额持续提升。2025年初以来，对外License-out交易总额已达455亿美元，延续数量和金额的高增长态势。同时，NewCo等新型合作模式的兴起，也助力中国企业在国际化进程中实现资金引入与话语权平衡的双重目标。
行业基本面方面，A股22家创新药企业2024年合计实现营收462.2亿元，同比增长23.7%，归母净利润亏损同比收窄81.1%；2025年一季度更是实现单季盈利，归母净利润达3.8亿元创下历史新高。随着重磅品种的上市放量，期间费用率有望持续下降，有望迎来集中扭亏期。
展望未来，中国创新药产业将持续向“技术平台化、产品差异化、商业全球化”方向发展，行业正逐步走出“从估值压制到价值释放”的拐点区间，构建起收入、盈利与现金流的可持续正循环。在这一发展趋势下，具备代表性的创新药投资工具值得重点关注，大家对创新药板块感兴趣的话，或许可以关注一下$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$，一键布局沪港深三地上市创新药企。
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国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金经理(历任)：梁杏(20211122至今)。
国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）：53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31，-19.27/-20.01。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金经理(历任)：梁杏(20190416至今)、徐成城(20190416-20201211)、黄岳(20210205-20230905)。
国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11，-16.04/-16.12。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况如下：梁杏(20210623至今)。
国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C成立于2022.11.21。业绩比较基准：国证疫苗与生物科技指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-3.08/-8.50，-14.10/-14.98，-24.97/-25.55。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金经理(历任)：苗梦羽(20221121至今)。
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