一段话介绍今天上午的债市？
答：上午债市的情况比较简单，昨天因为关shui被暂停的消息，避险资产被压制，今天trump反击成功（请见《懂王扭转局势》），避险情绪重新升温，于是股票跌、黄金涨、债券涨，利率债基本修复了昨天的下跌。
但是，标题里说的，今天债市最大的新闻，是下面这个，9只信用债ETF通用质押回购业务今日落地，预计6月6日生效——其实就是我们前期反复提及的，近期信用债相关的ETF资金持续流入的逻辑。
我解释一下这个新闻哈，一是关于入库，二是关于产品。
先说入库。
信用债ETF进入交易所质押库这个事情，事实上，我们在3月底，第一时间就进行过点评，《债市的一个重磅新闻》，看标题就知道，咱们的观点是，这事儿，在中国债券市场的发展史上，算是一个里程碑式的大新闻。
为啥呢？
当时文章也提到了，所谓试点开展信用债ETF回购业务，用大白话说，就是以后你买了个别的信用债ETF后，以后可以在交易所，通过场内质押融资，加杠杆，借钱了——甚至应该可以循环质押，比如质押率是80%（我举个例子，实际并不一定就是80%），买了1亿，质押后融资8000万，再买这个产品，再质押一次，融资6400万，反复之后，实现高杠杆模式。
当然，加杠杆是一方面；另一方面，对于机构投资者而言，以后场内投资信用债ETF，遇到自己有短期流动性需求，又不想卖出，可以直接质押融资，解决短期的流动性问题，这就是相对场外债基产品的优势。
之所以是创新，是因为之前，交易所只允许底层投资于利率债的债券ETF，做通用质押式回购，这次政策准备放宽到信用债品种。
所以，当时说的三个结论：
第一，信用债ETF会大发展；
第二，先发优势很明显，就是早布局的机构，开始上规模；
第三，这是具有顶层设计的一盘大旗，整体有利于债市的健康发展，大力发展场内市场，是债市长期的发展方向。
目前来看，截止4月底，信用债相关的ETF的合计规模首次突破1000亿，大踏步发展，我们说的结论还是可靠的，最近1个月，债券ETF净流入420亿，这个规模还会进一步抬升。
再说具体的产品层面。
我们用唯一的一只和其他家不同的产品，平安基金的公司债ETF 511030为例。
其实，年初我们就聊过一次，在《重要的债券ETF降费了》里面，当时就说到公司债ETF管理费和托管费合计从0.33%降到了0.2%。
那么，这次公司债ETF进入质押库后，站在客户投资的角度看，集齐了几个bug。
其一，规模够大，目前150亿左右，我们上次聊的时候才110亿，今年又涨了40亿，而之前入质押库的规模要求，是≥20亿；
其二，费率足够低，已经是上面允许的最低一档了，而且ETF还没有销售服务费；
其三，可质押，对投资者来说，相当于流动性进一步增强，且多了更多的玩儿法（加杠杆等等，具体质押功能的应用场景，其实玩儿法其实很多，我就不贴了，机构投资者有需要的话，可以问基金公司的机构销售）。
另外，还有个点，这批符合质押入库的信用类ETF里面，几个基准做市信用债ETF的久期都在3-4年，而公司债ETF的久期2年不到，算是唯一一个中短久期的品种，相当于可以通过杠杆的应用，灵活调节久期。
我在某球贴过相关产品的完整介绍，里面涉及质押功能的应用构建场景。
今天其他先不贴了。
提前祝大家端午安康。
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$平安公司债ETF $平安中债1-5年政策性金融债A(OTCFUND|009721)$ $平安中债1-3年国开债指数C(OTCFUND|014082)$
