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医药板块崛起：趋势、原因与投资思考
最近关注到医药板块的表现，真的让人眼前一亮。在经历了持续几年的震荡调整后，以港股创新药为代表的医药板块近期逐步走强，吸引了不少资金流入。这背后的变化，让我这个一直关注投资的人也忍不住琢磨起来。
从数据上看，截至2025年5月27日，恒生创新药指数近半年累计上涨达31.93% ，显著跑赢同期恒生指数（19.28%）和中证全指（ - 0.95%） 。医药主题ETF规模也在近三个月节节攀升，增长了308.80亿元，增幅接近30% 。这些数字直观地展现了医药板块的强势回归，也让我意识到，这个曾经熟悉的板块似乎正在发生一些不一样的变化。
仔细分析下来，这次医药板块的行情，是“政策 + 业绩 + 估值”三重因素共振的结果，感觉就像三把火，烧旺了医药板块这把投资之火。
先说说政策导向。过去几年，医药行业因为集采和医保控费的压力，市场对它的前景有些担忧。但现在情况不一样了，集采政策重心从“扩面降价”转向“稳价提质” ，医保政策也在边际改善，这对医药行业的盈利水平提升是个好消息。就拿国家医保局的动作来说，2025年1月宣布计划推出首版丙类药品目录，通过“基本医保 + 商保”协同模式，为高值创新药提供补充支付路径；3月国家联采办又发布方案优化药品集采政策，引导行业良性竞争。而且，“鼓励创新”成了行业政策的基调，从国务院颁布方案把创新药提升到“新质生产力”战略高度，到政府工作报告提出健全药品价格形成机制、支持创新药发展，政策的支持力度越来越大。这一系列政策调整，就像是给医药行业打了一剂强心针，让企业有了更有利的发展环境。
再看企业营收。2024年医药行业全年营业收入虽然同比下降了0.97% ，但从长期趋势看，之前特殊公共卫生事件带来的高基数影响在消退，行业进入业绩修复期。2025年第一季度，医药行业营业收入环比增长1.70% ，而且从2024年第三季度以来，连续三个季度环比增速都在边际改善，不少优质企业实现盈利并保持增长。这说明医药行业正在慢慢恢复元气，企业的经营状况在好转，就像一艘在风浪中行驶的船，逐渐调整好了航向，开始平稳前进。
还有板块估值。在经历了2022年2月至2024年9月的深度调整后，医药行业的估值风险得到释放，整体估值回落至合理区间。截至2025年5月27日，医药生物（申万）指数市盈率（TTM）为33.24倍，处于近十年42.07%的中低位区间。这意味着现在投资医药板块，相对来说性价比挺高，就像在商场打折的时候买到了心仪的商品，有一定的价格优势。
除了这三重因素，医药行业自身的创新和出海战略也为板块的走强助力不少。从创新方面来看，我国医药产业全球竞争力提升明显。2015至2024年中国原研创新药累计数量位居全球第一，2024年单年度临床占比已占全球30% ，在一些前沿领域还诞生了多个“全球首创”或“同类最优”药物。在2025年美国临床肿瘤学会年会上，国内药企有73项研究成果入选汇报，这标志着中国医药产业从“仿制跟随”迈向“自主创新”和“全球领跑” 。创新药的不断涌现，不仅丰富了医药产品，也为企业带来了新的增长点。
在出海方面，国产创新药License - out持续增长，2024年总交易金额达519亿美元，2025年一季度已完成数笔对外授权交易，总金额达369亿美元，接近2023年全年水平。海外发达国家市场价格体系高、竞争格局优，盈利空间大，出海成了医药行业长期增长的重要引擎。越来越多国内优质医药企业加快海外市场布局，医药出口有望成为投资的重要逻辑主线。
看到医药板块的这些变化，我也在思考投资策略。从长期来看，医药板块确实有很大的潜力。人口老龄化是个大趋势，对医药的需求只会不断增加；而且随着人们生活水平提高，对健康的重视程度也在提升，医药市场的空间还会不断扩大。加上现在政策支持创新、行业自身竞争力提升，医药板块值得长期关注和布局。
但投资也不能盲目。虽然医药板块整体向好，但不同细分领域的发展可能会有差异。像创新药领域，虽然前景广阔，但研发风险也大，一款新药从研发到上市，中间有很多不确定性，可能投入了大量资金最后却失败了。还有医疗器械、医疗服务等细分领域，也都有各自的特点和风险。所以在投资的时候，不能把鸡蛋放在一个篮子里，可以通过配置不同的医药基金来分散风险。比如选择一些涵盖多个细分领域的医药主题基金，或者搭配一些专注于创新药、医疗器械等特定领域的基金。
另外，市场波动是难免的。即使医药板块整体趋势向上，也会有短期的涨跌。这就需要我们有耐心，不能因为短期的波动就轻易卖出。可以采用定投的方式，定期定额投入，这样可以在市场波动中降低成本，平滑收益曲线。
再从宏观角度看，全球经济形势、政策变化等因素也会影响医药板块。比如国际贸易摩擦可能会影响医药企业的出海战略，政策对医保支付标准的调整也会影响企业的盈利。所以要时刻关注宏观环境的变化，及时调整投资策略。
总之，医药板块这次的走强不是偶然，背后有政策、业绩、估值等多方面因素的支撑，还有创新和出海带来的新机遇。作为投资者，我既看到了其中的潜力，也明白投资需要谨慎。在未来的投资道路上，我会持续关注医药板块的动态，不断学习和调整投资策略，希望能在这个充满机遇的板块中收获满意的回报。
