各位投资者朋友们，大家好，我是国泰基金麻绎文。

最近权益市场热点轮动比较快，很多投资者朋友们表示看不清“市场主线”。不仅是权益市场，银行存款利率开启了“0字头”时代，黄金、债券资产也处于波动区间。大家又开始关注红利投资机会了，有些人表示“遇事不决买红利”，这个想法是否正确？我们一起来看看。

由于红利资产具备高股息的特点，不仅在低利率环境下具备股息价值，而且在市场震荡阶段具备一定防御性。

一方面，当前我国市场无风险利率加速下行。在5月贷款市场报价利率（LPR）调降后，最近银行业掀起新一轮存款降息浪潮。5月20日，国有大行率先启动降息，随后股份制银行、城商行、农商行以及民营银行迅速响应。这轮调整中，一年期定期存款利率首次跌破1%，降至0.95%，五年期定期存款利率下调至1.3%。截至2025年5月28日，上证国企红利指数股息率（近12个月）为6.74%（注1），与银行存款利率之间的差值较大，优质高股息资产的配置价值凸显。

（注1：数据来源于Wind，截至2025.5.28，上证国企红利指数（000151.SH）历史股息率数据仅供参考，可能变化波动。）

另一方面，历史震荡行情中，红利资产的表现相对抗跌。近3年来A股大盘整体震荡波动，沪深300涨跌幅为-4.13%，但主要红利指数表现都比较抗跌，富时中国A股自由现金流指数尤为亮眼，涨幅达+42.14%。

注2：数据来源于Wind,截至2025.5.28，富时中国A股自由现金流聚焦指数(888888.FI)、港股通高股息(HKD)（930914.CSI）、上证国企红利（000151.SH）、沪深300（000300.SH）历史涨跌幅数据不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

从长远角度看，在新“国九条”、市值管理等政策的鼓励和支持下，红利板块的分红稳定性比较高。目前很多央国企上市公司还是处在破净状态，历史上市场对央国企的估值都偏低，主要原因是民营企业的经营效率、ROE指标等普遍高于央国企的表现。但过去三年，特别是宏观经济承压阶段，央国企的经营稳健性还是比民营企业强很多。2024年央企实现9.9%的净资产收益率（ROE），仍然显著高于A股市场6.7%的水平，可以看出，央企价值创造能力依旧稳健。

（注3：数据来源于Wind,2024年报，万得全A指数（除金融）代码881023.WI，万得央企指数代码866059.WI，历史数据不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。）

新政策引导央企增加现金分红频次，优化现金分红节奏以及提高现金分红比例等，未来央企分红力度有望持续改善。后续随着国企上市公司持续拆分、重组并注入优质资产，国企上市公司可以增强竞争力，对稳定股市、提升资本市场信心会起到更大作用；也会让资本投资者有意愿投入更多的资金，伴随国企改革与发展享受到更长远的红利。此外，随着A股退市制度的不断完善，资本市场将逐渐形成优胜劣汰的格局，市场估值体系也在得到修复，国有企业的持续经营能力有望得到更为准确的定价。 

整体来看，在低利率环境下，红利资产仍然具有较高配置价值，也是不错的“底仓之选”。我们家有多只优秀的红利产品，大家可以结合自己的偏好进行选择。

今天的分享就到这里，欢迎大家持续关注我们的账号，我们会持续为大家分享投资观点，我们下次再见。

“月月可评估分红”产品清单（每年最多分红12次）：

$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(OTCFUND|023920)$

$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A(OTCFUND|023919)$

$国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(OTCFUND|021702)$

$国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C(OTCFUND|022275)$

其中，大家可以把自由现金流理解为红利“Plus”版本，这个指数聚焦大中市值央国企，连续9年跑赢中证红利指数！

注：“红利Plus”是指，富时中国A股自由现金流聚焦指数在2013/12/31-2024/12/31区间涨跌幅为602.17%，涨幅高于中证红利指数的287.57%；且富时中国A股自由现金流聚焦指数2016-2024年每个完整自然年度业绩均高于中证红利指数（均采用全收益指数计算）。指数年化收益率数据、连续9年跑赢中证红利指数数据来源WIND，指数均采用全收益指数计算，富时自由现金流聚焦指数基日为2013/12/31，基日以来年化收益率的时间区间是2013/12/31-2024/12/31，分年度列示的时间区间为：2016/1/1-2024/12/31。指数过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎。

其他优秀红利产品清单：

$国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接C(OTCFUND|019269)$

$国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|021045)$

富时中国国企开放共赢指数和中证香港内地国有指数兼顾港股高分红股票，精选较容易贡献长期高分红标的，如盈利稳定的公用事业、银行、电信运营商等强资源禀赋支撑的传统行业；具备强品牌溢价支撑、增速稳定、偏消费的家电等行业。

布局高股息行业：

$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$

$国泰国证绿色电力ETF发起联接C(OTCFUND|018035)$

$国泰中证内地运输主题ETF发起联接C(OTCFUND|018906)$

$国泰上证180金融ETF联接C(OTCFUND|014994)$

国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C成立于2025年04月29日，业绩比较基准：富时中国A股自由现金流聚焦指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。朱碧莹自20250429管理至今。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数。富时中国A股自由现金流聚焦指数以富时中国A股自由流通指数成份股作为选股范围，将合资格的证券按自由现金流率（最近12个月的自由现金流/企业价值）降序排列，选择排名最高的50支股票作为成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。本基金收益分配原则为：1、在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可每月对本基金进行评估并可根据实际情况进行收益分配，分配时间、分配方案及收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；2、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资；若基金份额持有人不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；基金份额持有人可对A类、C类基金份额分别选择不同的分红方式；3、本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权；4、基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后各类基金份额净值有可能低于面值；5、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人在履行适当程序后，可调整基金收益的分配原则和支付方式，无需召开基金份额持有人大会审议。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。 

国泰上证国有企业红利ETF发起联接C成立于2024年6月19日，自成立-2024年净值增长率/业绩基准（%）：2.38/0.64。业绩比较基准：上证国有企业红利指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。业绩数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况如下：吴可凡(20240619至今)。本基金的收益分配原则为：1、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资；若基金份额持有人不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；基金份额持有人可对A类、C类基金份额分别选择不同的分红方式；2、在符合以下有关基金分红条件的情形下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以届时的公告为准：（1）本基金在基金收益评价日对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金份额净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配。基金份额净值增长率和业绩比较基准同期增长率的计算方法详见招募说明书；（2）当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后各类基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的各类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值；3、基金管理人可每月进行评估及收益分配，在符合上述基金分红条件下，可安排收益分配。评估时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；4、由于本基金A类基金份额不收取销售服务费，而C类基金份额收取销售服务费，各类别基金份额对应的基金份额净值增长率或可供分配利润将有所不同，本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权；5、若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配；6、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，经履行适当程序，基金管理人可调整基金收益的分配原则和支付方式，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。资料来源：基金募集说明书、基金合同，具体以基金法律文件为准。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。 

国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C成立于2024年10月09日，自成立-2024年净值增长率/业绩基准（%）：0.23/1.42,业绩比较基准：中证港股通高股息投资指数收益率（经估值汇率调整）*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。业绩数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金收益分配原则1、本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，基金份额持有人可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资；若基金份额持有人不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；基金份额持有人可对A类、C类基金份额分别选择不同的分红方式；2、在符合以下有关基金分红条件的情形下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配，具体分配方案以届时的公告为准：（1）本基金在基金收益评价日对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金份额净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；（2）当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后各类基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的各类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值；3、基金管理人可每月进行评估，在符合上述基金分红条件下，可安排收益分配。评估时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；4、由于本基金A类基金份额不收取销售服务费，而C类基金份额收取销售服务费，各类别基金份额对应的基金份额净值增长率或可供分配利润将有所不同，本基金同一类别的每一基金份额享有同等分配权；5、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，经履行适当程序，基金管理人可调整基金收益的分配原则和支付方式，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。资料来源：基金募集说明书、基金合同，具体以基金法律文件为准。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。 

国泰富时中国国企开放共赢ETF联接C基金成立于2023.9.5，2023-2024年净值增长率/业绩基准（%）为-6.97/-8.46，22.92/23.86。业绩比较基准：富时中国国企开放共赢指数(FTSE China SOE Sustainable Prosperity Index)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。业绩数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业（统称"LSE Group")之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE  Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。 

国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）成立于2024.4.26，自成立-2024年净值增长率/业绩基准（%）：10.20/15.49。业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率（经估值汇率调整）*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。业绩数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可投资境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金经理吴向军、吴可凡自本基金成立日起管理至今。资料来源：基金合同生效公告及招募说明书。 

国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20，1.27/-2.63。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况如下：梁杏(20200116-20210129)、徐成城(20200116-20210721)、谢东旭(20210721-20221230)、晏曦(20221230-20250417)、朱碧莹(20250417至今)。 

国泰国证绿色电力ETF联接C成立于2023.3.8，业绩比较基准为：国证绿色电力指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，成立以来-2024年的增长率/业绩基准（%）：-5.75/-5.59,11.42/10.36。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况如下：晏曦(20230308-20250409)、朱碧莹(20250409至今)。 

国泰中证内地运输主题ETF发起联接C基金成立于2023/8/3。国泰中证内地运输主题ETF发起联接C基金自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-12.93/-12.26，16.83/13.65。业绩比较基准：中证内地运输主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况如下：晏曦(20230803至今)。 

国泰上证180金融ETF联接C基金成立于2022.02.15，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-10.87/-14.19，-1.08/-4.46，35.49/30.78。业绩比较基准：上证180金融股指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金属股票基金,风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。基金经理艾小军自20220215管理至今。 

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

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