近期，存贷款利率双降的新闻刷屏了！

5月20日，工农中建交邮六家国有大行宣布下调人民币存款利率，一年期定期存款利率下调15bp至0.95%，三年期和五年期均下调25bp，分别至1.25%和1.3%，本轮调整后一年期定期存款利率跌破1%，进入“0时代”。

同日，LPR迎来年内首降，1年期和5年期以上LPR均下调10bp，最新1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。

存贷利率双降对债市有什么影响？

短期来看，存款利率与贷款利率非对称下调，这表明央行呵护银行息差态度更加明显，相对利好中短期信用债。国泰现金管理团队负责人陶然认为，降准降息已落地，债市预计将重回基本面定价逻辑，中美关税的谈判进展或对债市产生一定扰动。总体来看，当前基本面和宽松的货币政策环境对债市形成利好支撑。一季度，资金利率一度成为债市的核心矛盾，5月随着政策利率中枢的下移，流动性的边际改善对市场影响显著，伴随资金利率中枢下移，短端资产受益最大，曲线走陡的确定性更强。

在此背景下，想要在低利率环境中争取资产的稳健保值，中短债基金或是不错的选择。对于低风险承受能力的投资者来说，配置中短债基金，可以在求稳的同时获得相对存款和货基更高的风险收益；对于权益持仓较高的投资者而言，在持仓中加入中短债基金则有望降低组合的波动性，收获更好的投资体验。

我们以中短债基金的代表指数万得短期纯债型基金指数（885062.WI）为例，通过长期维度的分析，可以看出以下三大特点：

1、历史上收益来源相对稳定

中短债基金主要投资于各类债券，而债券一般可以获得固定的票息收入，这使得中短债基金在多变的市场环境下展示出稳健的特性。Wind数据显示，过去10年间，万得短期纯债型基金指数年年取得正收益，凸显了短期纯债型基金在多变市场环境下的“稳健特性”。

数据来源：wind，时间范围2015/1/1-2024/12/31,历史业绩不代表未来表现。

2、预期风险收益水平高于存款和货基

根据Wind数据，自基日以来，万得短期纯债型基金指数持续向上，“爬坡”能力优秀，区间累计收益率达84.58%，近一年区间年化收益率2.25%，明显高于存款和货币基金产品。但相对较高的收益也伴随着一定的风险，不过由于中短债基金投资的债券信用评级较高且期限较短，其风险相对可控。

数据来源：wind，截至2025/5/26，基日为2006/7/28，1年期定期存款利率为0.95%，全市场货币基金近1年年化收益率为1.41%。

3、抗波动能力相对较强

从波动率看，万得短期纯债型基金指数近3年、近5年、近10年波动率分别为0.35%、0.35%、0.40%，均远低于沪深300指数的17.72%、18.79%、21.64%，为投资者提供了相对较好的投资体验。

数据来源：wind，截止日期为2025/5/26，基日为2006/7/28

综合来看，长期视角下，中短债基金凭借历史收益相对稳定、抗波动能力强等特点，有望成为不少投资者资产配置的重要工具。如果想要投资中短债基金，不妨看一下国泰“利”系列债券基金。自2018年开始布局第一只开放式中短债--国泰利享，之后不断丰富细分产品线，推出具有不同持有期的中短债产品，目前国泰“利”系列已有9只产品。

其中，不仅有每天开放、灵活申赎的短债、中短债，也有30天、60天、90天、120天不同滚动持有期限的产品，可以满足各类投资者的理财需求。

从历史业绩来看

“利”系列在国泰现金管理团队的精细化管理下，取得了出优异的业绩表现。以国泰利享A和国泰利泽A为例，国泰利享A近5年收益率15.36%，排名同类前25%，荣获国泰海通五年五星评级；国泰利泽A近3年收益率9.47%，排名同类前15%，荣获银河证券三年五星评级、国泰海通三年五星评级。

数据来源：Wind、银河证券、国泰海通；数据截至：2025年3月31日。投资业绩来自基金定期报告，国泰利享、国泰利泽同类排名来自国泰海通短债债券型，具体排名分别为47/230、54/442。

从回撤控制能力来看

国泰“利”系列短债基金，在回撤控制方面成绩优秀。多个阶段回撤均显著低于同类平均，在震荡市中“抗”波动能力更强。国泰“利”系列产品近1年最大回撤平均值为-0.15%，同期全市场短期纯债基金近1年最大回撤平均值为-0.36%。

从回撤修复速度来看

国泰“利”系列短债基金在多阶段的净值修复速度也是明显快于同类平均。回撤小、修复快，即使遭遇市场波动也能快速回血。国泰“利”系列产品近1年的最大回撤恢复天数均为3天，同期全市场短期纯债基金平均最大回撤恢复天数约为21天。

数据来源：wind，截至2025/5/27

展望未来，低利率或成为常态。在货币环境定调适度宽松、经济修复需要低利率环境支持的背景下，存款利率可能会延续稳中有降的基调。对于低风险投资者来说，国泰“利”系列提供了多种期限的产品选择、优异的历史业绩和回撤控制能力、快速的回撤修复能力，可以成为低利率环境下的配置优选。

欢迎关注国泰“利”系列债基！

$国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$ $国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$ $国泰利享安益短债债券A(OTCFUND|017314)$ $国泰利享安益短债债券C(OTCFUND|017315)$ $国泰利安中短债债券A(OTCFUND|016947)$ $国泰利安中短债债券C(OTCFUND|016948)$ $国泰利泽90天滚动持有中短债C(OTCFUND|013066)$

风险提示：文中提及基金及其全部同类基金自2020年至2024年业绩及业绩基准业绩如下：国泰利享中短债债券A（成立日期2018/12/03,业绩比较基准为80%中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后),陶然自2020/07/07管理至今,丁士恒自2020/05/15管理至今）：2.50%/2.37%,4.40%/3.27%,2.60%/2.49%,3.27%/2.60%,2.57%/3.42%；国泰利优30天滚动持有短债债券A（成立日期2021/06/22,业绩比较基准为100%*中债综合财富(1年以下)指数收益率,陶然自2021/06/22管理至今）：2.20%/1.38%,2.70%/2.34%,3.55%/2.64%,2.47%/2.44%；国泰利泽90天滚动持有中短债债券A（成立日期2021/08/31,业绩比较基准为80%中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后),陶然自2021/08/31管理至今）：1.45%/0.97%,3.00%/2.48%,4.03%/2.60%,2.89%/3.42%；国泰利盈60天滚动持有中短债A（成立日期2022/11/22,业绩比较基准为80%中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后),陶然自2022/11/22管理至今）：0.32%/0.27%,3.56%/2.60%,2.96%/3.42%；国泰利安中短债债券A（成立日期2022/12/05,业绩比较基准为80%中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后),陶然自2022/12/05管理至今）：0.37%/0.25%,3.36%/2.60%,2.52%/3.42%；国泰利享安益短债债券A（成立日期2022/12/09,业绩比较基准为90%*中债-综合财富(1年以下)指数收益率+10%*一年期定期存款基准利率(税后),陈育洁自2022/12/09管理至今）：0.23%/0.19%,3.73%/2.53%,2.87%/2.34%；国泰利恒30天持有A（成立日期2024/3/4，业绩比较基准中债综合全价（总值）指数收益率*90%+银行活期存款利率（税后）*10%，1.90%/3.31%）；

国泰利优30天滚动持有短债债券A设定30 天的滚动运作期，基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回。国泰利泽90天滚动持有中短债债券A对于每份基金份额，设定90天的滚动运作期，基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回；国泰利盈60天滚动持有中短债A本基金对于每份基金份额，设定60天的滚动运作期，除基金合同另有约定外，基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回；国泰利恒 30 天持有期债券型证券投资基金对每份基金份额设置30 天的最短持有期限，在最短持有期限内基金份额持有人不可就该份基金份额提出赎回或转换转出申请，自最短持有期限届满日起（含当日）基金份额持有人方可提出赎回或转换转出申请。

基金有风险，投资须谨慎。观点仅供参考，会随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。

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$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$ $国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$ $国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$