— A股 —
5月29日，A股三大指数强势反弹，创指、深成指收涨超1%。盘面上，跨境支付概念午后爆发，创新药概念走高，无人驾驶概念持续强势，大消费板块集体调整，美容护理方向领跌，食品饮料股陷入回调，黄金概念下跌。总体来看，个股呈普涨态势，上涨个股超4300只。沪深两市成交额达到11854亿，较昨日放量1755亿。
截止收盘，沪指涨0.70%，报3363.45点；深成指涨1.24%，报10127.20点；创指涨1.37%，报2012.55点。
板块上，软件、生物科技、互联网等板块涨幅居前，日用化工、贵金属、石油天然气等板块跌幅居前。
今日沪深两市双双高开，早盘指数震荡上行，盘中题材板块震荡反弹，带动创指表现回暖。随着成交量继续释放，指数上行过程中也突破了多条短期均线的压制。消息面上，美国联邦法院阻止了美国总统宣布的关税政策生效，引发了市场对于关税取消的预期，提升了资金的风险偏好。但海外因素不确定性仍存，后续仍需关注关税政策变化及美联储货币政策的动向。
随着中美关税谈判取得一定实质性进展，外部环境逐渐出现趋于明朗化的趋势，市场风险偏好有所回升。部分资金重新关注成长方向，机器人和AI等潜力产业长期趋势依然较好，但短期能否出现产业技术快速迭代仍存在不确定性，目前看来关税缓和后市场仍缺少主线行情的聚焦。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
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— 港股 —
5月29日，港股三大指数集体收涨。盘面上，医药股表现强劲，黄金股低开高走。截至收盘，恒生指数收盘涨1.35%报23573.38点，恒生科技指数涨2.46%，恒生中国企业指数涨1.37%。全日市场成交额2269亿港元，南向资金净买入额43.82亿港元。
板块上，医药生物、国防军工、耐用消费等板块涨幅居前，电气设备、煤炭、公用事业等板块跌幅居前。
昨夜公布的美联储5月议息会议纪要显示，美国经济前景的不确定性进一步增加，隔夜美股三大指数集体走弱。美国法院叫停美国总统关税政策，市场风险偏好回升，今日港股三大指数震荡反弹，盘面上，此前走势分化的大型科技股再度集体上涨，助力指数上行。
当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复，资本市场风险偏好回升。市场风格方面，目前市场轮动强度已处于历史高位，未来一段时间，行业轮动速度有望收敛，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。建议持续关注：1）具备高股息和深度价值属性的港股红利资产；2）以科技为代表的新生产力方向；3）与精神消费和服务消费相关的新消费领域。
— 债市 —
5月29日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.65%报118.690元，10年期主力合约跌0.26%报108.475元，5年期主力合约跌0.15%报105.870元，2年期主力合约跌0.06%报102.346元。
公开市场方面，央行公告称，5月29日以固定利率、数量招标方式开展了2660亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2660亿元，中标量2660亿元。Wind数据显示，当日1545亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1115亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种持平报1.411%；7天期上行2.4BP报1.602%；14天期上行7.5BP报1.744%；1个月期上行0.6BP报1.621%。
今日债市弱势加剧，美国法院“叫停”关税政策，打压避险情绪，国债期货全线下跌，银行间主要利率债收益率纷纷上行。关税事件可能仍会有反复，但对市场情绪的冲击预计相对有限。后续需要关注月末时点买断式逆回购操作情况，以及国债买卖是否会重启等因素。
数据来源：Wind，截至2025年5月29日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
