昨天晓磊说，标普500指数年内收益已经回正了，沪指还没回正。

看了看美股，确实反弹力度很大，离前高已经一步之遥了，已经有投资者开始嗅到港股的风险。

为什么说美股涨了，港股可能有风险？

我转述一下逻辑，各位看官可以自行鉴别。

美股有一个特点，就是下跌一般是有理由的，如果没有明显利空，即便没有利好大家也默认会慢涨；而A股/港股的特点是，上涨往往是有逻辑的，如果没有利好，那市场就比较平静了。

前一段时间有一个逻辑，说投资者都在撤离美股，因为特朗普不靠谱，美元体系崩塌，美股估值高了，资金都在寻找估值低的市场，而恰好AH市场估值比较低，所以这俩月各种港股ETF被外资爆买。

但时至今日大家再看一下，美股基本上回补了4月7日以来的跌幅，而高盛调研说对冲基金净多头仓位还不够。

而更加不好的现象其实恰恰是这两天A股又在炒作美股映射股票：可控核聚变。

如果按照这个叙事下去，资金决定把H股的仓位挪回美股呢？A股我们暂且不说，A股现在是一个相对封闭的市场，而港股是很容易流入流出的。

与此同时，美团和京东开始在外卖上打价格战，我也喝上了2.44元的套壳库迪，但显然这对两家企业都是损失，再叠加一个PDD净利润miss，中概股的阵营，人气就有点散了。

当然现在看美股的波动率不大，昨晚还是微跌的，回补仓位的趋势能否延续，还有待观察。也并不是说港股就一定会跌。

昨天还有一个图很火，就是中小市值股票股东减持加速的，这也是一个风险点。

最后纯粹从投资角度看，我觉得恒科和创业板是比较好的指数标的，因为有弹性，且估值中枢相对稳定。

保持A股中期上有顶下有底的观点不变。

节前多看少动，如果有调整，才是入手的机会。

（不作为投资依据）

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