全A层面，上周A股市场整体表现疲软，指数全线回调。上证指数跌0.57%，沪深300跌0.18%$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$。风格上，大盘相对中小盘抗跌，价值风格跑赢成长风格。行业板块上，上周呈现结构性行情，受比亚迪欧洲销量超预期、关税缓和利好刺激，汽车整车及零部件板块领涨，医药板块受辉瑞与三生制药达成协议，斥资60亿美元押注中国抗癌药研发的影响，上周走强；半导体、消费电子板块受北向资金抛压及估值高位影响跌幅靠前。资金层面，上周A股市场日均成交额约1.17万亿元，较上周缩量。
图：全球主要指数上周涨跌幅
注：数据来源：Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年5月18日至2025年5月23日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
国内宏观方面，上周公布的4月经济数据相比3月在环比上均有不同程度的走弱，但同比上仍然还不错。其来源并不是事前有广泛担忧的关税对出口的冲击，而是来自于房地产活动的继续回落以及以旧换新政策刺激的过峰。排除过去政策刺激带来的暂时性企稳以外，经济的内生动力仍然是在自然下降的，加上外需的潜在回落风险，经济可能经历1-2个季度的减速期。上周二，中国1年期LPR与5年期LPR同步下调10bp，此为5月7日一揽子金融政策部署的落实，符合市场预期。通过下调政策利率促使LPR下行将推动企业和居民贷款利率实现更大幅度的下调，降低实体经济的融资成本。
海外方面，日本长期国债收益率近期急剧上涨，主要原因在于供需平衡的显著恶化，如寿险公司需求的变化以及久期缺口的收紧。未来日本央行的货币政策走向，特别是其量化紧缩路径的调整，将成为短期内影响市场走势的关键。美国方面，上周四美国众议院以215票赞成、214票反对的表决结果通过减税法案，引发美债抛售。周五美国政府威胁从6月1日起对欧盟征收50%关税，美国财长称，50%关税威胁是对欧盟谈判节奏的回应，希望这能促使欧盟加快行动，关税预期的反复影响全球风险偏好。
A股将延续震荡行情，海内外宏观政策及产业政策驱动板块结构性上行。中长期来看关税落地后国内基本面承压，长久期稳定红利的确定性溢价有望延续，同时需关注核心资产的补涨机会。
图：中国消费复苏趋势减弱
注：数据来源：Wind，截至2025年5月25日。以上仅作为对指数客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
关注指数
行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、中概互联、银行：
1）科创人工智能：海外大型科技公司近期持续发布AI与传统硬件及互联网应用结合的产品，国内AI产业正密集发布新一批低成本高性能模型，有望进一步推动应用生态繁荣；
2）机器人：特斯拉人形机器人Optimus等重点产品正进入量产准备阶段，关注25年境内外人形机器人厂商量产节点；
3）互联网：外部扰动出现边际缓解信号，中长期看国内互联网巨头基本面受外部因素扰动较少。随着AI加速与社交、电商、游戏等传统移动互联网应用融合，国内互联网巨头云和应用业务增长空间有望持续提升；
4）银行：银行股基本面稳健，红利属性凸出，股息率水平仍维持在6%以上，公募基金改革或带来银行仓位提升空间，以险资为代表的中长期资金加速入市持续带来增量资金。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
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