上周资金面持平，SHIBOR7天持平于1.65%。1年国股存单于1.69%附近震荡。各期限利率债收益率震荡上行，各期限收益率上行幅度在1-3BP。
上周股市下跌。沪深300、成长、价值指数分别下跌0.18%、0.7%、0.1%。上证指数PE处于近3年、5年、10年的94%、80%、66.8%历史分位数，估值处于历史高位。板块方面，医药、汽车、有色表现较好。（同花顺 25.5.23）
4月经济数据对于市场影响偏中性，按4月数据拟合名义GDP增速约为4.5%，较1季度回落0.1%，强于季节性表现。目前4月韧性较强的经济数据已基本交易完成，5月高频表现不错，较强的分项包括：出口以及抢出口带来的工业生产走强、商品及服务消费、基建。
展望后市，近期对美航线运价明显反弹，整体运价走强，5月PMI预计环比走强。海外债券收益率均在上行，不过暂时对于国内债市影响轻微，且人民币汇率仍在升值。因此短期内经济数据维持韧性、股市等风险资产表现较强，叠加央行的宏观审慎考虑，资金面短期内无需过于宽松。市场利率有可能保持在高于政策利率20BP-25BP的位置，经过一周的小幅调整后，10年国债赔率得到小幅改善。久期建议由前期的防御转为中性偏高，7年国开性价比较高。
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
