大家好，我是永赢黄金股ETF及其联接基金的基金经理刘庭宇。
美东周三晚（北京时间周四早），美国国际贸易法院（CIT）裁定特朗普无权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对多国全面加征关税，认为贸易逆差不构成IEEPA定义的“不寻常和特殊威胁”。此案件由多个蓝州及小企业提起，并非首例，但受关注度较高。
特朗普首任期内类似诉讼中，部分法院曾支持总统在关税上的“广泛裁量权”，但也有判决对其进行了限制。国会当时试图通过法案限制总统在非国安情况下加税，但未成功。
CIT作为初审法院，裁决非终局。白宫已上诉。鉴于最高法院保守派占多数且倾向尊重总统贸易政策裁量权，该关税最终被高院推翻的可能性较低。
其实在过去也有类似的情况发生，参考2021年太阳能关税案：CIT裁定特朗普取消双面组件关税豁免违法，但上诉期间关税仍继续征收，直至拜登政府调整政策。
我们认为，此次美国联邦法院阻止加征关税事件，对市场情绪的影响重于实质。并且在美国政府之间的博弈下，政策的反复也在持续削弱美国信用，黄金资产的配置价值或持续提升。
从中长期看，贸易赤字上行持续削弱美债信用，黄金对美元、美债的替代性在长期推进。随着全球“去美元化”趋势加剧，无论是央行、机构投资者还是个人投资者都更有动力持续增加黄金资产的配置，黄金及黄金股的短期回调反使得投资价值更加突出。
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