还是继续回顾一下这两天整车厂的闹剧，本来不想聊了，但今天车企自己发了一个声明给媒体，结果又上了热搜，声明如下：
就是我们昨天提到过的，某车企在山东的某经销商暴雷的事情。
我解释一下上面的这个回应。
第一，其提到的“网传消息不属实”，并不是说这个经销商暴雷的事情不属实，事实上，这家经销商确实应该是资金链断了，车企提到的不属实，针对的是，这家经销商因为无法给车主退还三保费用，在其出示的解决方案里，提到因为“车企的经销商政策调整，对我司的现金流管理带来巨大压力..."，车企认为不是自己的政策调整导致的经销商暴雷，其政策是连续且稳定的。
第二，车企认为，经销商之所以暴了雷，是因为盲目极速扩张，并加杠杆运营，最后资金链出问题。
简而言之，它确实出事了，但罪不在我。
那么，需要了解的一个问题是，卖车的经销商，“加杠杆运营”，加的是什么杠杆？
我自己的理解里，杠杆主要涉及两块，一是库存融资，二是经营杠杆。
所谓的库存融资，就是通过库存的车辆，向银行抵押贷款，然后再采购更多的库存，这种行为，可能是经销商主动的，比如为了抢占市场份额，或者觉得市场会供不应求；也可能是上游的部分车企为了转移自身的库存压力，强制经销商超量采购，导致经销商被动累库存。
而经营杠杆，主要是应付账款的延后支付，来占用上游资金，或者要求购车者预付定金，两者都可以减少自有资金的占用，从而抬升经营杠杆。
我只是客观描述，实际情况，大家见仁见智吧。
现在二级市场的情况是，机构投资者在投资上下游的时候，会详细询问企业的“含X量”，也就是你的营收当中，和某家车企的关联度有多少，类似信用债风险筛查时候做的事情。
从股价来看，今天又跌了一点，三连跌了，累计跌幅超过了10%。
但我个人的观点不变，在这场看不见硝烟的战场里，最先倒下的，一定是那些目前处于尾部，还苟延残喘的部分新势力车企，而且会加速，而龙头集中的趋势，并不会停歇。
......
再说说权益市场。
这两天市场走的比较弱，或者也不能说比较弱，是比较无趣，成交量持续徘徊在1万亿左右，今天下午，前期的一些高位股，加速下跌。
市场里这两天，传的最多的声音，是大股东减持在加速。
这件事，可以从几个角度去看。
第一，加速是一个事实。
因为五一回来的第一周，就有112家上市公司密集披露了减持计划，创年内单周新高，下图来自招商证券的报告，绿色框框就是五一后的第一周，然后过去两周，公告的减持金额依然是比较多的。
这周也一样，甚至还更快了一点，特别是最火的机器人板块，减持家数尤其多，比如核心标的之一的，绿XX波，昨天公告大股东拟减持3%，当天股价大跌超8%，今天继续跌2个点，股价从高位已经回撤超30个点了，但你从去年9月的低点开始算，股价还是翻倍的，所以对大股东而言，肯定还是有动力减持的。
第二，减持整体是受限的。
这要从去年5月，《减持新规》执行开始说起，因为堵上了多个漏洞，事实上，24年全年产业资本净减持650亿，同比23年减少了76%，作为对比，20年的峰值是5000亿出头。
而25年至今，产业资本净减持规模在400亿左右，你说多么？在大A这篇土壤里，抛开情绪，坦率来说，不算多。
事实上，恰恰是因为产业资本减持受限，且即使是符合规定的减持，也困难重重，才导致市场的炒作成风，小微盘估值一路涨到历史最高点（其中一个原因）。
因为，炒作资金最喜欢的市场环境，一方面，是外部低利率，借贷成本低，市场钱多的时候，特别是钱多、且缺乏市场主线的时候；另一方面，在炒作标的选择上，最喜欢的是大股东减持受限、没有公募等机构投资者持仓、且能蹭到热门概念的小盘股。
比如我们之前扒过的襄XX承，为啥游资可以肆无忌惮的炒作？因为大股东进去了，股权可能要转让，现在没法减持，而大股东被法院判了之后，公募也基本都出库了，没有任何公募持仓，最终由于轴承板块凑上了机器人概念，导致今年成了最佳的炒作标的。
那么，一旦股权转让完了，新的大股东要减持，你觉得游资会不会换一个标的玩儿？
第三，减持趋势上可能会放开。
不多说，目前的事实已经摆明了，而且，很可能是看到了小微盘的估值到了历史最高点，主动放开一点口子，释放压力，否则，如果这轮小微盘估值再炒到天上去，对A股的长期健康发展，没有什么帮助。
......
综上，对那些没业绩的概念炒作，大家还是谨慎一点，我们还是之前的观点——新的人口周期，叠加低利率、龙头集中的趋势，A股长期来看有明确的结构性机会，但是也不能忽视目前A股的结构性板块过热现象，同时可以高看一眼港股的表现。
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