— A股 —
5月28日，A股午后震荡整理，北证50收跌超1%。盘面上，固废处理概念走高，食品饮料板块午后走强，饮料方向领涨，可控核聚变概念持续强势，跨境电商板块走弱，化工股集体回调，医药医疗股走低。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3400只。沪深两市成交额达到1.01万亿，较昨日小幅放量110亿。
截止收盘，沪指跌0.02%，报3339.93点；深成指跌0.26%，报10003.27点；创指跌0.31%，报1985.38点。
板块上，软饮料、办公用品、能源设备等板块涨幅居前，汽车、教育、农业等板块跌幅居前。
今日沪深两市早盘小幅高开，午后走势分化加剧，临近尾盘集体收跌。从技术面上看，当前A股三大指数已形成共振调整态势，指数相继跌破多条短期均线支撑，市场重心持续下移的趋势愈发明显。随着端午节假期临近，出于规避不确定性风险的考虑，市场交投情绪持续清淡，节前效应可能将进一步压制资金的活跃度。
随着中美关税谈判取得一定实质性进展，外部环境逐渐出现趋于明朗化的趋势，市场风险偏好有所回升。部分资金重新关注成长方向，机器人和AI等潜力产业长期趋势依然较好，但短期能否出现产业技术快速迭代仍存在不确定性，目前看来关税缓和后市场仍缺少主线行情的聚焦。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
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— 港股 —
5月28日，港股三大指数集体收跌。盘面上，医药股表现疲软，汽车股多数下跌。截至收盘，恒生指数收盘跌0.53%报23258.31点，恒生科技指数跌0.15%，恒生中国企业指数跌0.31%。全日市场成交额1808亿港元。南向资金净买入额为35.78亿港元。
板块上，传媒、国防军工、食品饮料等板块涨幅居前，消费、半导体、汽车等板块跌幅居前。
欧美将加快贸易谈判进程，提振了美股市场信心，隔夜美股反弹，今日港股早盘高开，但持续性不足震荡回落。值得注意的是，南向资金延续净买入态势，表明内外资均看好港股的长期配置价值。
当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复，资本市场风险偏好回升。市场风格方面，目前市场轮动强度已处于历史高位，未来一段时间，行业轮动速度有望收敛，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。建议持续关注：1）具备高股息和深度价值属性的港股红利资产；2）以科技为代表的新生产力方向；3）与精神消费和服务消费相关的新消费领域。
— 债市 —
5月28日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.04%报119.400元，10年期主力合约持平于108.730元，5年期主力合约跌0.01%报106.020元，2年期主力合约跌0.01%报102.400元。
公开市场方面，央行公告称，5月28日以固定利率、数量招标方式开展了2155亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2155亿元，中标量2155亿元。Wind数据显示，当日1570亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放585亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行4.1BP报1.411%；7天期下行2.0BP报1.578%；14天期上行0.2BP报1.669%；1个月期上行0.1BP报1.615%。
今日债市延续弱势，国债期货多数微幅下滑。银行间主要利率债收益率集体上行，流动性继续向宽，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率继续双降。央行在公开市场连续投放资金，呵护月末前资金面，不过存款利率降息后银行负债端压力令存单利率近期小幅提价发行，仍需关注其后续走势。
数据来源：Wind，截至2025年5月28日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
