上周债市收益率窄幅震荡，非国开债与国开债利差、信用债与利率债利差有所压缩，市场重点挖掘高票息资产。一是上周二LPR调降及新一轮存款利率调降落地，比价效应下，对债券有利，带动上周初债市收益率小幅下行；上周同业存单到期6000亿元，大行积极提价发存单，市场考虑银行负债端或有压力。二是市场交易供给冲击。上周中美国、日本国债发飞（注：发飞指的是债券一级发行利率大幅高于同品种期限债券二级成交利率的现象），引起市场热议，上周五50年国债发飞，带动债市收益率脉冲式上行。三是央行继续呵护资金面。上周omo持续净投放，同时MLF提前续作5000亿元，净投放3750亿元，超出市场预期，显示央行对国债发行及资金面呵护，资金面呈现“上有顶”态势。

展望后市，短期市场无明确交易主线，经济数据进入真空期，短期经济复苏强度无法确认，同时央行对资金面呵护态度明显，预计资金面总体宽松，因此短期债市或将继续维持区间震荡行情。后续市场等待资金面、经济数据及关税摩擦的变化进一步选择方向。

$农银汇理金玉债券(OTCFUND|010653)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银金盈债券C(OTCFUND|022515)$