1 姜冬青探讨大消费行业投资机会。

主持人介绍了广发基金云端思想会的背景和主题，并邀请姜冬青探讨大消费行业的投资机会姜冬青分析了当前消费行业的变化，包括贸易摩擦、政策落地和库存周期等，并探讨了传统品牌在新消费浪潮中的定位和机会。

2 传统消费与新消费对比。

姜冬青分析了中美贸易摩擦对市场的影响，建议关注国内消费链条和具有全球产品力、渠道力的企业他认为需求端和供应端都有机会开辟新市场，尤其是国内循环和非美市场。

3 大消费行业投资机会分析。

姜冬青指出，大消费行业在政策刺激下有望迎来投资机会，特别是食品、家电、家居等领域他提到，中美贸易摩擦可能推动产业链价值重构，内需将成为重要驱动力白酒行业作为社交相关消费品，受益于基建投资和顺周期属性，未来仍有投资潜力。

4 白酒和化妆品行业前景向好。

姜冬青分析了白酒和化妆品行业的现状与未来发展趋势他指出，白酒行业目前估值处于历史低位，经济复苏将推动行业价值提升，高端白酒品牌更具潜力化妆品行业在产品力、渠道和消费者认知方面均有提升，头部国产品牌崛起和老牌公司新品探索将推动行业进一步发展他强调了这两个传统消费行业的投资机会。

5 新消费与传统消费的差异。

姜冬青分析了新消费与传统消费的不同，指出新消费更注重满足个人心理和社交需求，并强调了科技和媒介对消费行业的影响他提到，传统品牌通过年轻化设计和直播带货等方式实现了新的增长点，而新消费观念正在推动传统消费行业的变革。

6 新消费与传统消费的差异。

姜冬青分析了新消费与传统消费在运营、品牌和出发点上的不同，指出新消费通过把握人群心理、线上运营和社交定位等方式，实现了非线性的业绩增长同时，品牌也在探索多渠道运营和供应链升级，以应对行业变化姜冬青还提到，消费者在新消费中感受到治愈、被看见和情绪价值，获得了更多安慰。

7 创新药全球竞争力提升。

姜冬青分析了中美贸易摩擦对创新药出海的影响，指出传统模式可能面临价格提升和供应商替换，而拥有绝对疗效的产品将更具优势同时，更多产品以服务形式出现，创新药企逐渐成为全球研发中心他还提到A股和港股创新药上市公司的差异，科创板推出后更多公司在A股上市，产品逐渐进入兑现期。

8 港股估值高于A股。

姜冬青介绍了估值的三大类参考指标：历史估值分位、全市场多行业横向对比、行业标杆公司市值反推关键假设他通过这三种方式判断公司或行业的市场水位是否过高。

9 姜冬青分享大消费行业投资策略。

姜冬青介绍了大消费行业的投资研究方法，强调深度研究和高频数据跟踪的重要性他通过深度研究理解公司未来发展曲线，并利用高频数据验证逻辑和判断拐点他还提到关注增速拐点、市场空间变化和竞品情况最后，他解释了“挖掘不可反复的基本面体现”的理念，认为股价围绕价值波动，受宏观因素和市场情绪影响。

10 小范围波动不确定性高。

姜冬青指出，小范围波动的胜率缺乏科学结论，且存在估值上涨后逻辑破灭的风险他强调，提高胜率的关键在于标的资产价值的明确提升，如营运能力显著变化或行业景气提升姜冬青还介绍了均衡成长型投资风格，强调在追求超额收益的同时严格风险控制，通过实时更新和再平衡组合的暴露度来应对市场变化。

11 控制回撤和波动是关键。

姜冬青分享了两个投资建议：一是消费行业的持续性，好产品会持续被消费者喜欢；二是估值的保护，严控亏损能提高整体胜率他还提到，投资不仅是数据推演，更是对产业本质的透视。