最近，上市公司一季报数据基本都已经发布，海外来看，四大互联网厂商接连发布了25年Q1财报，财报数据显示并未受到一季度关税战的过度影响。Alphabet（谷歌母公司）发布了该公司截至 3月31日的 2025 财年第一季度财报。报告显示，Alphabet 第一季度总营收为 902.34 亿美元，与上年同期的 805.39 亿美元相比增长 12%，CAPEX为172亿美元。微软公司于4月30日发布公告，营收 701 亿美元，同比增长13%。第3财季CAPEX为214亿美元。Meta Platforms的Q1季度营收423.1亿美元，同比增长约16%；一季度净利润166.4亿美元，同比增长约35%。CAPEX为248亿。同时，这家公司公布了2025年二季度业绩指引，预计为425亿至455亿美元。亚马逊(AMZN)发布Q1财报，2025财年第一财季收入1556.67亿美元，去年同期收入为1433.13亿美元，同比增长8.62%。2025财年第一财季净利润171.27亿美元，去年同期净利润为104.31亿美元，同比增长64.19%。本季度CAPEX为243亿美元。（新浪财经 25.5.17）

国内来看，三大互联网厂商公布25年CAPEX：腾讯今年的Capex将达到千亿级别。阿里最新宣布的三年3800亿元投资，字节2025年的预算则达到1500亿元。国内三家头部互联网大厂2025年CAPEX布局均超千亿。从整体盈利方面来看，2025年第一季度,计算机板块整体实现营业收入2862.17亿元，同比上升2.56%，计算机板块实现归母净利润58.79亿元，同比上升6.05%，出现明显拐点。（新浪财经 25.5.17）

当前来看，海外云厂算力支出依旧比较强劲，国内资本开支的加大投入对算力产业链需求的提振，包括智算中心建设、服务器、光模块、光芯片等，生成式AI应用的加速落地对推理侧智算需求的进一步提振。此外，中美贸易摩擦背景下自主可控有望带来计算机行业景气度反转。

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