大家好，我是阿热。
昨晚（美国时间周三）美股三大指数集体收跌，创一个月来最大单日跌幅。图上是截至昨天收盘，今天（美国时间周四）目前暂时是三大指数都小幅上涨。
债券和外汇市场也同步走低，美国10年期国债收益率昨晚飙升至4.611%，创下近三个月来新高；20年期美债收益率短线拉升至5.1051%，日内整体涨约11个基点。30年期美债收益率也重新突破5%大关；美元指数再度收跌，跌破100点。
黄金资产因避险情绪升高再度上涨，截止目前黄金现货价格已升至3340美元，持续走高。
股债汇三杀、只有黄金价格飙升。这集大家已经不止一次看过了哈。
目前一场潜在的风险正在发生。继周二日本国债拍卖遇冷之后，昨晚美国20年期国债拍卖也同步遇冷，这也是股债汇三杀的直接导火索。
财政部拍卖160亿美元的20年期国债，得标利率高达5.047%，比发行前市场预估的利率高出1.2个基点。大家都知道，美债的价格和利率成反比，得标利率越高，就代表价格越低，投资者不愿意以更高的价格承接美债。而且这次的利率水平超过了5%的重要心理关口，比4月的4.810%高出24个基点，就加剧了本来已经很紧张的市场情绪。本次拍卖的投标倍数为2.46，也不理想，是自2月以来的最低水平，代表竞标的体量在降低。
这是美国国债被下调评级之后的首场拍卖，结果惨淡是因为非机构投资者的参与度低，这类人对收益率敏感且更倾向短期交易，相对来说，长期、稳健型机构依然对美债有信心，认可拍卖结果给的长期回报率。
……
现在基本全球都在担心财政政策走向失衡和未来国债供给过剩的问题。
目前这个担忧主要体现在对到期的美债规模（老美今年还有12万亿的美债到期续作，这对美债拍卖本身就是一种压力）以及特总的减税法案这两点上。
我们在之前的文章里提到过，减税法案虽然确实对企业和居民都有明显的减负效果，但也会再度加大美国的债务负担。法案如果按照目前的版本执行，将在未来十年内使36万亿的联邦债务进一步激增2-5万亿美元。持续扩大的美债规模，最后的结果只有一个——美债风险越来越大，黄金的避险价值越来越高。
昨天美银也警告说，国债供应激增可能推高利率、打压美元、冲击股市，甚至抵消法案原本希望实现的增长预期。
对于目前的债市来说，风险已经到了大而不能倒的地步。在必要的情况下，日本央行或美联储一定会下场救市。虽然这种救市更像是续命、而非治本。
其实，只要美联储把利率维持在高位，那么美债的担忧就不可能彻底缓解。
短期来看，未来可能某一次拍卖不理想，某一次财政部的发债变化，都可能引起市场的剧烈动荡。
而从长期角度来说，各国发债过剩，赤字恶化几乎是无解的。政府为了维持秩序大多都是为了短期牺牲长期。而发债过剩就是对应着货币超发，未来各国货币贬值的速度可能因此加快。
对于普通投资者来说，就意味着保值的需求进一步上升。
……
但是，一个基本的共识是美元美债是全球金融市场的基石，如果美债崩了肯定是全球一起救，不存在我没事看你笑话的情景。
第二、美债不大可能真正意义上违约。美元是美国印的，开印钞机仍是兜底选项。虽然会大幅削弱美元的信用，但和直接违约相比肯定还是好得多。
第三、美债的全球认可度，以及美债市场的流动性和深度，目前依然是美债最强的吸引力。
总结而言，当前债市已经在对股市形成下跌压力。风险代表着不确定性，但并不说明一定会下跌。我们也一直认为美债的布局现在相当于是底部区间（说实话，如果不是底部，而是还会继续下跌的话，假如下跌导致一些持有人赎回而放出了更多额度，那对于像我们这样的没有持仓的人是很好的大手笔加仓的机会）。如果能承担目前波动、相信市场担忧的极端情况不会发生，或者相信发生了美联储也会救市，可以坚持持仓。
另外，债市风险也会推动黄金价格持续走高，且地缘风险目前并未降温，黄金也可以继续看多。
A股方面，昨天（周四）情绪有明显退潮，北证50顶背离后大跌。港股也跟着跌。全市场基本只有银行在涨。
我们之前多次表示过等回调加仓，但一直没有等到，后续如果真能有一个像样的回调，我们的观点是如果能跌到年线（250日线）以下，计划大手笔买入。如果不追求那么确定的安全边际的话，现在其实离250日线也不是很远，几个大盘指数（沪深300、创业板指等）大概4-5%，一些小盘指数（比如我们在定投的创业200，不是指北证这种小盘）大概有10%。
$易方达创业板中盘200ETF联接A(OTCFUND|020732)$$富国创业板中盘200ETF发起式联接A(OTCFUND|020667)$$易方达恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|013308)$$天弘恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|012348)$
$易方达中短期美元债(QDII)A人民币(OTCFUND|007360)$$工银全球美元债A人民币(OTCFUND|003385)$
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)(OTCFUND|161130)$
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