— A股 —
5月22日，指数午后震荡调整，创指收跌近1%，沪指、深成指跌幅扩大。盘面上，游戏股午后走强，银行股持续强势，军工板块活跃，固态电池概念陷入回调，化工概念集体调整，消费板块走弱，美容护理方向领跌。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4400只。沪深两市成交额达到1.1万亿，较昨日缩量逾700亿。
截止收盘，沪指跌0.22%，报3380.19点；深成指跌0.72%，报10219.62点；创指跌0.96%，报2045.57点。
板块上，银行、交通、家用电器等板块涨幅居前，化工、餐饮旅游、教育等板块跌幅居前。
今日A股三大指数集体回调，近期表现强势的北证50指数今日大幅调整，微盘股指数亦跟随大幅下跌。资金面上，两市整体成交额缩量，两融净流入收敛，叠加北证50指数近期创新高后获利盘集中了结，加剧抛压。外部层面，美国财政困局逼近，推升美债利率上行预期，美元对主要货币亦同步走弱，情绪传导下，A股主要指数整体进入重心回落的震荡趋势中。
随着中美关税谈判取得一定实质性进展，外部环境逐渐出现趋于明朗化的趋势，市场风险偏好有所回升。部分资金重新关注成长方向，机器人和AI等潜力产业长期趋势依然较好，但短期能否出现产业技术快速迭代仍存在不确定性，目前看来关税缓和后市场仍缺少主线行情的聚焦。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
5月22日，港股三大指数集体调整。盘面上，消费股领跌，黄金股表现相对强势。截至收盘，恒生指数收跌1.19%报23544.31点，恒生科技指数跌1.7%，恒生中国企业指数跌1.19%。全日市场成交额1982亿港元。南向资金净买入额为38.8亿港元。
板块上，耐用消费、钢铁、银行等板块涨幅居前，房地产、电气设备、传媒等板块跌幅居前。
当前美国财政困局加剧美债危机，昨夜美国金融市场遭遇“股债汇三杀”，可能引发全球避险、观望情绪升温。在此扰动下，港股三大指数低开低走，午后跌幅扩大。但南向资金依然延续净流入，对市场情绪有一定的支撑作用。
当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复，资本市场风险偏好回升。市场风格方面，目前市场轮动强度已处于历史高位，未来一段时间，行业轮动速度有望收敛，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。建议持续关注：1）具备高股息和深度价值属性的港股红利资产；2）以科技为代表的新生产力方向；3）与精神消费和服务消费相关的新消费领域。
— 债市 —
5月22日，国债期货收盘多数持平，30年期主力合约跌0.04%报119.520元，10年期主力合约涨0.01%报108.815元，5年期主力合约持平于105.980元，2年期主力合约持平于102.366元。
公开市场方面，央行公告称，5月22日以固定利率、数量招标方式开展了1545亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1545亿元，中标量1545亿元。Wind数据显示，当日645亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放900亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4.4BP报1.465%；7天期下行2.6BP报1.523%；14天期上行0.9BP报1.656%；1个月期下行0.2BP报1.613%，创2022年10月以来新低。
今日债市延续震荡走势，近期降准以及后续的一系列降息举措落地，短期消息面多空双方再度回到均衡格局。银行间主要利率债收益率略有分化，但变动幅度均不大。短期来看，基本面数据或依然是债市关注的重点。
数据来源：Wind，截至2025年5月22日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
